近期塑料价格的大幅上涨已给下游需求带来了较大压力，且库存短期内存在回升可能，因此连塑短期内存在回调压力。但长期支撑依然存在，预计将下调至10200元/吨附近后再延续反弹趋势

　　进入12月后，一方面，因供需面好转，石化库存持续下降，连塑持续上涨的预期较强；另一方面，因PE装置故障遭炒作以及石化企业大幅调涨出厂价格，导致连塑持续反弹。不过，笔者认为，塑料价格的大幅上涨已给下游需求带来了较大压力，且库存短期内存在回升可能，因此连塑短期内存在回调压力。但长期支撑依然存在，预计将下调至10200元/吨附近后再延续反弹趋势。

　　短期内采购需求将受高价抑制，但年前需求依然强劲

　　短期来看，因月初塑料价格大幅上涨，下游需求承受较大成本压力，部分企业暂停采购原材料，短期内将给塑料价格上涨带来一定压力；但从中长期来看，尽管功能膜生产旺季已过，但由于一些延迟订单以及储备需求的支撑，功能膜装置开机率仍然维持高位，目前北方规模企业开机率维持在70%以上的水平，且西南地区也维持旺季状态。此外，地膜企业订单较之前有所好转，目前开机率在30%—50%的水平。而包装膜产量的稳步增长为塑料需求也将带来持续支撑，截至10月份，包装膜产量累计同比增速为17.1%，且从季节性来看，12月份是年内产量的最旺季。综合来看，后市塑料需求仍然有一定的增长空间，这将持续支撑塑料价格上行。

　　装置检修周期普遍较短，后市石化库存将回升

　　近期检修装置较多，其中影响最大的是大庆石化的55万吨/年的HDPE全密度装置故障检修，预计周期为一个月，不过这套装置是新投产装置，运行并不稳定，即使没有发生故障，给市场带来的供应压力也不会很大，因此这一因素只能成为被炒作的对象，实际影响并不大。另外，虽然其他一些装置也处于检修状态，但周期都较短，近期恢复生产的可能性较大，库存也随之逐渐恢复。从石化库存水平来看，据卓创统计，截至12月7日国内石化库存为15.92万吨，相比前一周仅小幅下降3.4%，而从隆众网的中石化库存统计也可以看到，上周石化企业LLDPE库存仅小幅下降，且处于较高水平。综合来看，随着后市石化库存的再次回升，将对塑料价格形成压制。

　　华东部分石化库存统计 　

　　后期PE进口量回升将在一定程度上压制塑料价格

　　PE港口库存因出货速度加快而持续下降，目前已接近2011年以来的最低水平。但从中长期来看，因贸易商利润水平持续高位，进口积极性依然较强，前期因伊朗禁止化工品出口而延期到港的货源将在12月份以后陆续入港，因此后市PE港口库存再次增长的可能性依然存在。不过，我国LLDPE进口量已持续两年下降，截至10月份，我国LLDPE进口量累计同比增速为-7.8%，因此12月份我国PE进口量的预期恢复，仅在一定程度上压制塑料价格。

　　国际原油价格上涨预期不变，成本支撑持续

　　上周乙烯价格大幅回升导致石化企业利润降幅增大，石化企业推涨意愿再次增强，多数企业也较大幅度调涨了LLDPE的出厂价格。乙烯价格大幅上涨的主要原因是，前期乙烯裂解利润下降幅度较大，部分厂商减少乙烯产量，亚洲地区乙烯货源出现紧缺，使得乙烯价格大幅上涨，涨幅接近8%，不过近期乙烯裂解利润再次回升，乙烯与石脑油的价差从前期最低392美元/吨回升至509美元/吨。此外，尽管上周国际原油价格因欧债危机和美国“财政悬崖”问题而持续回落，但中长期支撑因素依然存在，油价企稳回升的预期依然不变。后市乙烯价格将会继续受到油价提振而上涨，塑料成本支撑继续存在。

    转自期货日报