进入本周以来，沪胶连续走低，周三下跌明显加速。在创出新低之后，恐慌情绪有所蔓延，在17000元支撑位失守的情况下，市场上对于16000~16400元能否提供有效支撑也屡有怀疑之声。从2016年6月沪胶开始进入牛市以来，2017年2月中旬时最高达到22000元以上，按黄金分割位计算，本轮调整0.382的位置是17800元，而若回调0.5则将到达16400元。按照传统理论，趋势行情中的正常调整一般不超过原有波幅的50%，否则就有转势之忧。那么，近期胶价调整是否会演变为转势？我们就先从橡胶的供需格局谈起。

2016年胶价之所以能够止跌开始新一轮上涨，部分原因是胶价连年下跌严重挫伤生产者的积极性，全球天胶产量增速明显放缓。更重要的原因是，作为全球最大橡胶消费国和进口国，中国汽车产销再度出现高潮，2016年全年产量增幅达到14.5% ，需求大量涌现提振胶价走高。进入2017年之后国内汽车生产依然保持较快增速，重卡等大型车辆更是出现罕见增长。根据以往规律，一般在3、4月份汽车生产继续保持较高水平，只有在6~8月份产量相对处于低谷。相比之下，一季度国内外产胶区都处于停割期，虽然泰国政府连续数次抛售天胶储备，但去年底和今年初的洪水灾害对其天胶生产的后续影响也不可忽视。所以，从整体上看国内外橡胶供需格局并未出现实质转变，胶价由牛转熊的猜测有些过于悲观。

当然，近来国内橡胶进口到港加快，青岛保税区橡胶库存明显回升。截至3月中旬，青岛保税区橡胶库存较月初增加了2万吨，这对胶价有负面压力，但与去年同期相比低了近8万吨。

近来沪胶仓单数量也持续增加，3月21日公布达到28.28万吨，较一个月前增加了1.58万吨。较2016年同期更是增长了4.48万吨。造成期货天胶仓单不断上升的重要原因就是期现价差偏大，现货企业在期货市场上卖胶的意愿强烈。虽然近期价差不像2016年三、四季度那样悬殊，但是与以往相比仍处于较高水平。如果现货需求增加能够令价格止跌，则期货也会相应走稳，但巨量仓单的消化可能需要较长时间。

还有，近期原油价格持续走低对胶价也有利空影响。在2016年四季度前后，合成橡胶价格领先上涨对天胶有带动作用，两者价差倒挂并一度扩大到6000元左右。而当前原油走弱令合成橡胶价格承压，天胶的替代优势不再显著，间接拖累天胶的走势。

当然，美元进一步加息对人民币也造成压力，中国央行不排除会跟随加息。长期看，对于商品及资本市场有偏空影响。

所以，从影响价格趋势的供需层面来看，天胶长期牛市尚无终结的迹象。但是，在诸如库存、期现比价等短期影响因素方面，市场利空仍有待消化。16400元附近能否提供有效支撑则将成为沪胶强弱转换的重要技术信号。

来源：金融界网站