伴随3月份焦炭产量数据出炉，焦炭期货价格随即在近期出现连续回落。从文化焦炭指数来看，焦炭期价自2050元/吨，一周内回落至2000一线，结束了因合约换月出现的三连阳行情。3857万吨的月度产量，同比增长10.59%，创下了历史新高，相较于去年6月旺季峰值的3797万吨，依然足足高出60万吨的水平。供应过剩，这也正是为何焦炭价格无法延续上行的原因。

　　一直以来，行业人士有几个共识。其一，焦炭价格与钢材价格相关性较高，一旦钢材价格处于上行轨道，则焦炭价格同期上涨概率较大。其次，下游钢材需求的上升对于焦炭价格而言，具有带动作用。而从整个3月及4月上旬来看，钢材价格整体维持缓涨行情，以螺纹钢期货为例，价格由4200元/吨一路上涨至4400元/吨。同期钢材产量也在快速上涨，数据显示，3月粗钢产量高达6158万吨，同比上涨3.9%，同样创下历史新高，而中钢协对于4月上旬的旬度日均产量预计为203万吨，再创去年6月下旬以来的又一新高。既然如此，为何无论焦炭期货还是现货却始终震荡走弱，价格无法同钢材保持一致呢？

　　对比焦炭与钢材的数据不难发现，尽管两者产量数据均有上涨，但焦炭产量增速过快却是主因，使得相比于钢材需求而言，焦炭依然处于供过于求的状态。众所周知，由于焦炭行业产能过剩情况较为普遍，而今年对于钢材及其下游终端消费需求的预期一致较为悲观，使得前两个月的焦炭产量总体偏低。而当现阶段出现钢材需求旺盛的时点，焦企趁机充分释放产能，但产能释放过快，使得市场上的焦炭依然供应过剩。这一点从目前天津港(600717,股吧)的焦炭库存可以进行验证，近期天津港的焦炭库存数已经突破了170万吨，而3月初的库存仅为154万吨。作为焦炭主要港口交割库，以及全国最主要的中转站，天津港焦炭库存量意义重大，其大幅增长充分验证了短期焦炭现货供应量偏多的事实。

　　由于焦炭供应过剩，近期钢厂对于焦企近期采取压价采购，唐钢等一些大型钢企将焦炭采购价压低20元/吨，在缺乏议价权的情况下，焦企只能接受这个以量换价的弱势策略。这也造成了近两个月来，焦炭和钢材之间价格走势的差异。由于目前处于钢材产销旺季，下游钢材库存也在不断回落，使得钢材产量后期依然将维持高水平，这就使得钢材后期焦炭价格走势将依然取决于和钢企的博弈中。焦企前期之所以能够接受钢厂降价的一大主要原因在于，进入3月以来，上游炼焦煤价格有所回落，使得焦企从盈利角度而言存在空间。

　　不过，随着4月的大秦线检修展开，目前港口的煤炭库存正在迅速下降中，后期炼焦煤的价格或将企稳，这也使得焦企在博弈中或将有所强硬。因此，目前短期焦炭现货价格再度下跌的概率并不大。而对于焦炭期货而言，后市或将止跌，转为震荡行情，一方面产业链依然处于旺季，随着焦炭库存的逐渐消耗以及一旦煤价反弹，将会限制焦企对于焦炭的生产热情，焦炭的供需预期将有所改善，会对价格形成支撑。另一方面，在连续大幅回调后，期货价格存在技术型反弹的动力。总结而言，机会是跌出来的。

    转自上海证券报