沪胶的熊市格局并未改变，23000—25000的宽幅大振荡区间向下突破的概率加大，8月需求不济或将进一步引发沪胶加速下跌。

　　沪胶1301合约周一开市跳空低开，盘中喘息片刻后最终跌停于22810。回首7月以来的沪胶反弹行情，我们认为，沪胶的熊市格局并未改变，23000—25000的宽幅大振荡区间向下突破的概率加大，8月需求不济或将进一步引发沪胶加速下跌。

　　重卡销售继续下滑，橡胶终端需求不济

　　2012年上半年我国汽车产销分别为952.92万辆和959.81万辆，累计同比分别增长4.08%和2.93%。其中乘用车销售761.35万辆，累计同比增长7.08%；商用车销售198.46万辆，累计同比增长-10.40%。商用车中重卡销量继续下滑，客车增长确定性较强。2012年上半年重卡销售37.16万辆，同比增长-31.62%，是商用车中下滑最明显的子行业。

　　消费不足的表现是需求下降，而需求下降的表现是原材料需求下降。一方面，目前轮胎企业信贷集中到期，遭遇高库存挤压，整个产业链陷入了困境。另一方面，从青岛保税区库存数据上，可以明确地感受到能源消耗的滞后性以及停滞性。截至7月21日，青岛保税区及其物流园区天胶及其复合胶统计共计18.5万吨。其中烟片2.2万吨，标胶14.1万吨，复合胶2.3万吨。上周统计的库存数量较前周增长0.3万吨左右。目前看，整个青岛保税区仓库已经饱和，在不出库的情况下，很难再批量入库。至8月上旬，预计仍将有不少货物入库，预计库存包括合成总计将在22.8万吨左右。

　　欧债危机越演越烈，抑制全球经济复苏

　　在西班牙巴伦西亚地方政府向政府申请救助之后，西班牙国债收益率飙升至欧元诞生以来新高，10年期国债收益率升25个基点，至7.24%。此外，西班牙预算大臣下调了该国2013年经济增长预期，并称明年西班牙经济仍将处于衰退期。此前市场期望西班牙银行业救助计划可以缓解该国国债压力，但鉴于目前西班牙国债收益率长期来看已不可持续，加上意大利目前的困境，席卷欧洲的债务危机仍将越演越烈。另一方面，疲软的美国就业和住房数据并没有引发美国联邦储备委员会的进一步经济刺激措施，随着美国经济的温和复苏，美联储可能会实施新的量化宽松政策，但由于时间上的不确定，在给市场带来幻想的同时却极其不稳定。显然，欧债问题仍将是全球经济关注的重点，深度影响全球经济的走向。

　　中期逢高沽空，不排除创年内新低的可能

　　天然橡胶熊市中的调整反弹格局已然结束，熊市中转势看需求，而目前无论从泰国政府出台的刺激政策还是天胶产区雨季产胶量较少的情况看，都无法掩饰需求方面的不济。从沪胶在最近一周的移仓换月的表现看，空单布局的时机以及空间均已经完美地完成，沪胶1209合约与1301合约之间反套套利直接转换成正套套利操作。从趋势上看，沪胶1301合约昨日跳空急跌，并最终封于跌停板，后期不排除跌破前期大振荡区间，8月份刷新年内低点的可能。

转自期货日报