国际原油价格在经历2014年的暴跌后，2015年开始进入新的运行格局。这种新格局既有宏观新常态的背景，也受制于原油新常态的供需关系。

首先，从宏观层面来看，欧元区QE政策和美国经济向好等因素，使得美元在未来较长时期内保持坚挺将是大概率事件。而美元坚挺将对商品价格形成压力，以美元标价的国际原油难以独善其身。同时，全球主要经济体进入低通胀周期，部分国家还面临通缩风险。而低通胀经济环境一旦形成，商品市场也将沉寂较长时间。

其次，从供给层面来看，页岩油气工业发展是近年改变能源供给格局的重要因素。统计数据显示，得益于技术突破，美国页岩类原油产量大幅增加，使得原油产量从2008年到2014年增长80%。目前美国原油日产量达到900多万桶，这是1970年以来最高产量。受此影响，美国原油库存增至3.879亿桶，创下近四十年的最高水平。预计美国很快将超过俄罗斯和沙特阿拉伯成为全球最大产油国。

另外，据美国《油气》杂志公布的统计数据，全世界页岩油储量约11万亿—13万亿吨，远远超过石油储量。可以预见，在理想价格水平之上，页岩油工业将保持高速发展。目前高盛预计每桶85美元是页岩油的“生死线”，摩根士丹利估计开采美国页岩油的平均保本价是每桶76—77美元。

最后，从需求层面来看，由于各种替代性新能源消费的快速扩张和节能技术的大力发展，原油消费虽然继续增加，但市场份额却在改变。自1973年世界石油危机催醒美欧国家开始寻求新能源对石油的替代以来，世界能源消费结构逐渐发生改变，水、核及可再生能源占比由微量上升到2014年的14%。以美国为例，目前美国能源消费总量中可再生能源的占比是10%左右。美国生产了4000万吨生物乙醇，替代了13%的原油进口量，使美国石油对外依存度由2005年的62%下降到43%。

中国方面，根据《BP世界能源统计年鉴》，目前中国非化石能源占比达到10%左右，过去十年增速超过50%。而石油占比为17%，是1991年以来最低值。按照中国政府对外承诺的“到2030年，非化石能源消费量占一次能源消费比重将达20%”的目标，意味在未来15年内，国内可再生能源的成长空间将在过去十年基础上增长一倍。可以预见，原油价格如果保持高企的话，其消费市场份额将继续下降，最终促使原油价格进行调整并在相对合理的区域内运行。

总之，原油价格将进入新的运行格局。未来很长一段时间内其主要运行区间将在40—80美元/桶之间。由于原油是众多能源化工品的原材料，其新的运行态势也将对下游化工品和相关替代品价格产生直接或间接影响。

       来源：期货日报