2012年，在全球经济增速放缓的背景下，天然橡胶震荡下行，胶价回归到理性震荡区间。展望2013年，美国经济持续复苏，欧元区将从衰退回到停滞，新兴市场经济恢复增长，预计全球经济将缓慢好转，天胶重心将在震荡中小幅上移。

　　首先，供应相对宽松。预计2013年全球天胶供应量为1182.7万吨，增长4.4%；消费量为1167.6万吨，增长4.3%，供应相对宽松。2013年合成胶消费量为1594.2万吨，增长3.7%。丁苯、顺丁产能的持续扩张或导致天胶行业开工率进一步下滑 。

　　其次，需求疲软价格低位导致供应放缓、库存高企。2012年全球天胶供应增速为3.2%，较2011年的5.5%有所下降，其中亚洲地区放缓程度明显，非洲和拉丁美洲增速相对稳定。过去数年新植胶园的产胶量进一步释放，但价格下跌和利润下滑令供应端通过降低割胶频率、闲置部分成熟胶园、减少出口等措施主动做出调整，延缓了新增资源的释放。由于供应的增加和出口的缩减，导致库存量回升，天胶生产国协会2012年11月份库存量73.7万吨，同比增加34%，环比增加4.6%。

　　再次，合成胶产能过剩。2012年，合成胶产能增长率达40.9%，远高于2010-2011年平均24%的增长率，产能急剧释放造成合成胶行业供应相对过剩，制造利润大幅压缩，行业开工率全面降低。

　　最后，全球车市低增长，橡胶消费乍暖还寒。2012年，由于中国车市出现轻微的回落，欧洲的经济动荡导致2012年的市场需求低迷，美国以外市场的汽车销售增长正在放缓，预计这种状况还将持续到2013年。预期2013年的轿车和轻型卡车的销量将比2012年增长2.6%至8290万辆，预期2012年的销量将比2011年增长5.3%至8080万辆。美国房地产市场复苏有望助推商用车市场需求大幅增长。欧洲乘用车市场环比呈回升态势，但商用车市场仍旧低迷。

　　总体来讲，世界天胶供需处于弱宽松局面，天胶价格已回落到历史相对低位。2013年，我国基建投资有望拉动重卡轮胎需求，特保案到期有望带动轮胎出口，似乎需求复苏已现曙光，但由于欧洲车市步入寒冬，除美国外大部分国家汽车消费增速放缓，欧美等发达经济体的不确定性影响仍潜伏着巨大风险，橡胶需求仍“乍暖还寒”。预计2013年，随着我国维稳政策陆续出台，橡胶价格将前低后高重心小幅上移。策略上，可逢大幅回调买入，波段滚动操作。

转自中证网