近期在国内二次加息预期不断增强以及市场多空力量微妙变化等利空因素的影响下，连塑在前期加速上行之后，高位回落风险加大，后市或将陷入高位振荡格局。

　　国家统计局公布10月份主要宏观经济数据显示，CPI同比增长4.4%，主要是由农产品价格不断上涨所推动的，但是近期影响通胀的因素也出现了结构性转化的迹象。从国际环境上看，由于前一阶段美元持续贬值以及最近美联储推行第二轮量化宽松政策，国际油价、金价以及大宗商品价格快速上涨，输入型通货膨胀的压力加大。从国内来说，近期购进价格指数和PPI的上涨势头很猛，特别是化肥等农资产品的价格从8月份开始快速上涨，随着PTA等化工产品的价格攀升，PPI向CPI的传导压力也在加大。因此，年底前央行二次加息的概率较大，这将对包括塑料在内的大宗商品价格形成压制。

   　另外，目前市场流动性收紧迹象愈发明显。中国央行上周三提高银行存款准备金率，此次上调的主要目的有三个：一是回笼资金，伴随着人民币升值预期的升温、中国的加息以及资产回报预期的提升，热钱流入中国，通过上调存款准备金率进行回笼的必要性增加；二是控制信贷过快投放；三是收缩流动性，稳定通胀预期。数据显示，11、12月的月均新增贷款将维持在3000亿的水平，为今年较低水平。如果原油近期高位调整，也将对塑料走势将形成利空影响。

　　从连塑排名前20的主力多空持仓来看，近期主力空头持仓明显增加，多空持仓差已达到3500余手，达两个月新高。多空力量发生变化，空头占据较大优势，或将引导连塑市场呈现偏空格局。

　　从供应面来看，国内装置进入稳定生产期，后期石化检修或将造成供应略紧局面。国内PE产量在上半年达到高峰后，目前产量进入相对平稳期。9月份神华包头煤制烯烃装置已经成功试车，目前处于停车期，9月份市场已经有试车料进入市场，投产预期得到一定消化。而在11、12月份国内有多套装置有检修计划，若检修能如期进行，届时将对PE市场行情产生一定支撑。

　　下游需求方面，农膜维持旺季生产，地膜需求逐渐启动。10月份农膜生产继续维持旺季局面，日光温室膜、PE功能膜订单接收非常理想，生产计划多安排至11月下旬。棚膜订单在原料价格回调的情况下接收理想，地膜订单在原料价格回调的趋势中恢复良好局面。11月份的需求有望在10月份的基础上得到一定延续。供需情况的改善将对塑料后市形成一定利好影响。

　　总而言之，加息预期增强以及市场流动性收紧在宏观层面上对大宗商品有一定利空影响，美元反弹、原油或将面临高位调整也对塑料未来走势形成压制。但同时也应注意到，随着需求旺季的到来，塑料基本面情况的确有所改善，原油虽有调整但仍处高位，这些因素都对连塑价格有着一定的支撑作用。因此，总体上LLDPE在创年内新高之后，近期面临高位调整，1105合约后市将向12000—12500点平台寻底，价格仍处于相对高位区，未来一段时间内形成高位振荡格局的概率偏大。

【期货日报】