尽管近期大宗商品市场整体低迷,但上市一个月来,焦炭期货却逆市上涨,甚至成为惟一上涨的期货品种。不过,随着后市多种因素交织,焦炭期货也开始出现震荡走势。面对价格波动,焦炭生产企业应学会利用期货工具,锁定利润,尽可能规避风险。
首月成交逾3000亿元自4月15日上市交易以来,作为国内大合约(100吨/手)新品种,焦炭期货首月表现不俗,一直在2300~2350元/吨之间震荡。据大连商品交易所公布的数据,焦炭期货首月参与客户达21675个,总交易量和交易额分别达129.85万手和3039.92亿元。交易活跃度超出市场预期。
兴业期货公司焦炭期货分析师龙玲表示,全国用电荒的提前到来及焦炭现货需求增加,是价格上涨和近日持仓增加的主要原因。4、5月份以来,国内多地电煤告急,动力煤需求迅速增加,使国内动力煤市场价格不断上涨,间接支撑了炼焦煤的市场价格;同时,上半年以来,国内钢铁企业利润丰厚,对焦炭的市场需求数量增加,并相继提高焦炭采购价格。
不过,对于下阶段焦炭期货能否继续维持涨势,行业人士却有些担忧。永安期货分析师赵智超表示,当前虽有一定因素推动焦炭价格上行,但现货市场并未明显好转,后期风险犹存。尤其目前国际商品市场普遍面临回调风险,加上我国持续性的紧缩政策,都将限制焦炭价格的涨幅,焦炭期货恐难保持一枝独秀,后市价格逐步回落概率较大。建议投资者不要一味追涨,而应把握时机买入空单,在2400至2500元/吨之间做空风险较小。
为企业锁定利润提供新模式大商所相关数据显示,焦炭期货上市一个月以来,法人客户参与持仓量占比略高于市场平均水平,期末持仓占全部持仓量的11.56%。从参与单位客户构成来看,多为煤炭贸易、冶炼及制造业客户,其次为煤化工、焦化和采掘业客户,这也显示了企业对焦炭期货的关注度。
对此,银河期货分析师冉寰认为,在近期的焦炭期货市场震荡中,企业如要实现套期保值需掌握几大原则:期货和现货两个市场净头寸方向相反、选相关性最高的品种进行套保、套保净头寸数量不超过现货项目的风险净敞口数量。
另外,期现操作开仓应和平仓的时间一致,即现货项目形成的同时,要及时或择时建立保值仓位;现货项目结束的同时,要及时了结保值头寸,而非合约选择的月份与现货操作时间一致。
冉寰表示,目前焦炭生产企业锁定利润的方法是闭环操作,即同时签订供、销合同,赚取差价。这一方式的风险小,但利润薄。而引入风险,追求利润的方法则是敞口操作,这属于现货投机,风险大,止损难度大,但利润也可能大。
冉寰指出,闭环操作和敞口操作这些现货手段有明显的不足,主要是及时性、机动性不好。如实施周期长,可能与市场节奏脱节;频繁操作,与平衡生产的工厂属性相悖,增加管理成本;销售渠道有限,现货买卖平台的容量有限,无法有效支撑上述操作。
由此,焦炭期货的问世相当于为焦炭生产企业开辟了一条新的销售渠道,更重要的是,为企业锁定利润提供了一条新的闭环操作方法。例如:独立焦化企业的生产成本是1800元/吨,企业在期货市场以2200元/吨卖出期货,锁定利润。之后,由于期货和现货价格同涨同跌,期货和现货的盈亏大体相抵,由于在开始就锁定了利润,无论市场价格涨跌均不影响企业的既定收益,企业就实现了用焦炭期货锁定利润的新闭环操作。
【上海金融报】