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天胶振荡走低格局难改 29400元/吨为关键支撑位
发布时间:2011-05-23 09:08:24

5月初天胶主力1109合约在原油暴跌带动下跌至29400元/吨,接近去年11月的低点,从而引发多头资金入场。近两周,1109合约虽然受下方低点支撑,走出两轮力度较强的反弹,但都在上方31800元/吨位置遇到阻力,持仓成交不断增加显示盘面胶着。从整体格局看,天胶短期反弹难以改变二季度整体偏弱走势。

  比较2009年与2010年的情况,在经济增长的大环境下,天胶主力合约均在二季度表现偏弱。2009年,在四万亿内需拉动下,经济触底回升,天胶走出2008年底部,开始上涨。但进入二季度后,由于市场对经济二次探底担忧加重,加上供应在二季度比较宽松,天胶上涨势头停滞,直到下半年才进入上升周期。2010年二季度,天胶再度在二季度冲高回落,宏观政策出现紧缩信号,天胶库存过高,加之新胶上市等影响,天胶弱势再现。

  进入2011年,天胶在2月初触顶回落,经过一段时间的中继振荡后于4月中旬再度陷入阴跌,走势转空。总结近两年天胶走势,我们可以看出二季度不利天胶走高的一些周期性因素:第一,5月东南亚越冬季逐步结束,天胶产量增长将在二季度显现。同时,天胶主力合约为9月,处于一年产胶旺季之中,从供给角度考虑,不利于市场做多。第二,下游需求之中影响较大的汽车生产也有周期性,通常从二季度开始至七八月份,产量逐步减少,进入淡季。

  除去供需面的影响之外,当前市场仍有一些因素左右沪胶走势。

  第一,国内通胀压力仍存。本月11日公布的宏观数据显示,4月CPI增速5.3%,仍高于市场预期。当天盘面反应强烈,10点之后,天胶高开的反弹势头峰回路转,下跌走弱。市场短多资金出现减仓,其他商品及股票市场联动明显。这表明当前市场对于宏观政策预期仍然十分敏感,投资者做多比较谨慎。

  第二,美元指数受到经济数据好转影响触底反弹。虽然上周美元指数有所回落,但整体已走出下行通道。原油价格受到美元上涨影响高位回落,而库存增长进一步压低油价,目前纽约原油在100美元/桶一线徘徊。原油下跌带动大宗商品纷纷走弱,东京日胶也在短期反弹后上行无力。外围市场一片空头氛围不利国内市场做多。

  第三,汽车行业增长明显下滑。本月公布的4月汽车产销数据显示,国内汽车产销分别完成153.53万辆和155.20万辆,环比降15.98%和15.12%,同比降1.85%和0.25%。这是自2009年2月以来,中国汽车行业产销首次出现同比下降。4月数据低于市场预期,再次引发了市场对于天胶下游需求的担忧。

  综合以上观点,近期天胶虽有所反弹,但整体偏弱格局依旧难改,二季度整体振荡下行的走势恐难改变,前期低点29400元/吨附近将成为关键支撑点位。

【期货日报】