8月份焦炭、焦煤继续下跌，焦煤走势相对更弱，焦煤1509合约8月下旬的暴跌让焦煤成为黑色产业链中跌幅最大的品种。大阅兵和股市暴跌等利空因素对于市场信心的打击较为沉重，焦炭、焦煤主力1601合约再度创下历史新低。由于焦化企业限产幅度加大，而进口炼焦煤大量冲击市场，整个8月份焦炭都明显强于焦煤。

　　煤焦现货市场概况：国内炼焦煤整体保持弱势，钢厂及焦化厂限产幅度加大，减少了对炼焦煤的采购需求，导致炼焦煤价格进一步下跌，幅度在20-40元/吨。焦化企业亏损严重，多数焦化企业处于闷炉检修状态，对炼焦煤需求有所下降，后期炼焦煤价格仍将维持弱势运行。8月份焦炭现货市场弱势下行。尽管山西、河北部分地区焦化企业维持低开工率、低库存运营，但钢厂开工率下降导致焦炭需求下滑明显，钢厂对焦价打压力度不减，预计9月初焦炭价格仍有小幅下跌要求。

　　煤炭产量同比大幅下降，煤炭库存居高不下：煤炭行业固定资产投资下降幅度加大，但考虑到煤炭行业产能过剩严重，还有在建产能10亿吨左右，后期煤炭去产能压力重重。去年下半年以来，国家陆续出台各项政策来控制煤企超产现象，同时继续整合小型煤企，加速淘汰落后和过剩产能。由于下游需求并不旺盛，不少煤企处于停产或半停产状态，煤炭产量较往年同期有所收窄。煤炭库存居高不下，7月末，全社会存煤已持续43个月超过3亿吨，其中煤炭企业存煤持续在1亿吨左右。

　　8、9月份炼焦煤进口量或环比下降：7月份澳洲炼焦煤进口数量环比大幅上升，一方面，澳洲炼焦煤价格5、6月份跌幅较大，贸易商加大了采购，另一方面，6月份澳洲天气晴好，开采量有所上升。8月份澳洲炼焦煤价格先抑后扬，而国内炼焦煤价格补跌，内外价差有所缩小，加上阅兵影响下游生产，贸易商进货积极性差，后期来自澳洲的进口量或有所下降。7月份蒙古炼焦煤进口量环比略升，符合季节性规律，目前华北地区炼焦煤需求较差，8、9月份或环比小幅下降。

　　炼焦副产品价格下跌导致焦化行业维持大幅亏损状态：8月份大部分时间原油价格维持跌势，粗苯等炼焦副产品价格大幅下降，虽然8月份炼焦煤价格下跌幅度大于焦炭，但焦化企业亏损幅度仅微幅下降。此外，今年1月1日新的《环保法》开始执行，4月16日国务院印发《水污染防治行动计划》，焦化企业正面临前所未有的生存压力。为了控制经营风险，独立焦化企业不断降低开工率，开工率创下2012年9月份以来新低。独立焦化企业维持低焦炭库存，平均焦炭库存仅为库存高位时的40%。阅兵期间钢厂限产对焦化行业形成巨大压力，短期之内独立焦化企业或进一步降低开工率，此后将有所回升。

　　钢厂集中减产检修，粗钢供给明显减少：5、6月份钢材社会库存下降速度偏慢，进入7月份随着钢材价格创下历史新低，贸易商备货积极性大减，钢材品种社会库存连续三周平均下降37万吨左右，库存下降速度明显加快，低库存有利于后期钢材价格反弹。虽然上半年生铁、粗钢产量同比分别下降2.3%和1.3%，但终端需求不佳，国内房地产新开工面积以及土地购置面积同比增速依旧大幅下滑，这意味着房地产投资并未出现好转，7、8月份钢材需求难有好的转变。上半年房地产销售情况有所回暖，下半年可能传导至房地产开发市场，因此，金九银十钢材消费旺季仍然值得期待。

　　后市展望：随着北京9月3日阅兵的临近，下游企业限产力度持续加大，进一步减少了对煤焦的需求。在库存压力加大的背景下，煤焦企业只能被动减产。8月份在钢厂的不断压价下，焦炭、炼焦煤价格下跌幅度在20-50元/吨。国内经济下行压力大，人民币一度大幅贬值，央行月末再度降准降息刺激经济，对资产负债水平较高的焦化企业形成较大利好。短期来看，华北地区钢厂大规模限产使煤焦需求跌入冰点，焦炭、焦煤供过于求的态势或将延续。焦炭、焦煤期货目前均处于贴水状态，已基本反映了当前供求状态，9月中下旬钢厂复产或带动焦炭、焦煤需求回升，届时焦炭、焦煤期货也有望企稳反弹。

来源：中财网