受现货价格制约以及原油回调的影响，本周沥青期货大幅下挫。在成本支撑和期现价差回归的共同作用下，近期沥青或呈现低位振荡走势。

需求可能呈现旺季不旺态势

截至7月20日收盘，沥青期货主力1609合约报收于1990元/吨，而华东地区沥青现货平均价格为1800元/吨，期现价差达到190元/吨，期货升水现货10.56%。考虑到1609合约还有两个月就要交割，因此期现价差弥合迫在眉睫。

期货升水说明市场看好后市，而看好后市的主要逻辑是，随着沥青的消费旺季来临，消费将逐渐增加，沥青现货价格重心会逐渐上移。但是，从今年的情况来看，沥青现货市场需求可能呈现旺季不旺的态势。主要原因有以下两方面：一方面，4—6月是梅雨季节，南方施工主要集中在7月以后，但是今年受厄尔尼诺天气影响，国内大部分地区遭遇了暴雨天气，洪涝灾害导致建筑施工基本陷入停滞，对沥青的需求下降。

另一方面，年初沥青价格触底反弹，刺激了贸易商补库热情，其今年冬储补库的力度大于往年，由于社会库存处于高位，部分下游沥青企业仍然处于消化库存的阶段。因此，沥青现货价格近期很难出现大幅上涨，高达190元/吨的期现价差仍然需要期货的下跌来弥合。

成本支撑，下跌空间有限

国际原油价格已经跌至支撑线，技术上存在反弹的诉求。考虑到近期国际局势动荡，地缘政治因素有望支撑原油价格。这不但对沥青成本形成一定支撑，还有助于稳定市场情绪。从目前情况来看，由于沥青价格始终处于低位，沥青企业仍然处于亏损之中，加之下游贸易商库存较高，补库并不积极，因此沥青企业的生产积极性不高。这种现状有益于沥青去库存，沥青基本面正在逐步改善。因此，期货回调空间非常有限。

综上所述，目前距1609合约交割只有两个月的时间，考虑到目前期货仍然升水现货190元/吨，而现货在短期内不具备大幅上涨的动能。因此，期货上涨阻力较大。同时，由于沥青基本面正在逐步改善，现货价格重心趋势仍然向上，做空风险较大。操作上，等待1612合约的做多机会。

来源：期货日报