PTA市场4月中旬以来的下跌行情属于宏观经济数据不佳导致的系统性回落，糟糕的中美经济数据消耗了市场艰难积攒的乐观情绪。最新公布的4月汇丰PMI预览值旁证了经济复苏的艰难，PMI指数50.5较3月份环比下滑1.1个百分点，其中产出、采购、订单、就业以及价格数据全线下滑，而新出口订单更是跌破荣枯线进入收缩区间。

　　自4月中旬以来，PTA期货1309合约成交量与持仓量均达到上市以来的峰值，该合约期价在阶段性底部7500一线受到较强支撑后有所反弹，多空双方亦在此展开激战，带有长影线的K线以及居高不下的持仓量均反映出战役的激烈程度。从历史规律看，PTA价格二季度均出现了不同程度的回落。短期来看，PTA期价将低位振荡。

　　产业链回暖力度不及预期

　　从产业运行情况来看，PTA工厂负荷率年后一直维持在70%附近，4月份平均负荷为67.25%，远远低于历史同期90%的水平。而下游聚酯和织机工厂的开工意愿较弱。整体开工情况遇冷导致库存居高不下，目前聚酯工厂的PTA库存达到9.5天左右，明显高于前期水平。

　　终端纺织品服装需求方面，海关总署最新公布的数据显示，2013年3月，中国出口纺织品服装约167.21亿美元，同比缩减11.01%，减幅较上月扩大80.66个百分点，出口市场的反复再次佐证欧美紧缩政策已严重影响到中国纺织品服装的国外需求。而内需方面，服装鞋帽、针纺织品消费额同比增长17.4%，较2012年19.4%的增速下滑2个百分点，年前国内纺织品服装消费意愿的提前释放影响到年后的国内需求。

　　不确定的宏观经济羁绊产业复苏

　　年内大宗商品市场的阶段性反弹行情大都基于对未来经济复苏的预期，而中国的GDP、PMI数据，美国的制造业和就业数据给乐观派当头一棒。美国的自动减持及欧盟“三驾马车”苛刻的援助条件陆续落实，以上政策的种种负面作用逐渐发酵，这将拖累中国乃至全球经济的复苏。意大利总统和总理刚刚上任，新政府仍在组建中，议会内部矛盾将影响组阁进程，从而拖累意大利经济，这将成为埋藏在欧盟内部的最大不稳定因素。除了意大利之外，塞浦路斯、葡萄牙以及斯洛维尼亚等欧盟经济体所掀起的阵阵涟漪也将不断地扰乱金融市场。

　　总之，PTA下游需求短期难有明显改观，传统的纺织品服装消费下半年才会加速回暖。目前全球宏观经济仍然存在诸多的不确定因素，低于预期的CPI水平虽然给国内采取积极的货币及财政政策预留了空间，但中国经济面临的更加急迫的问题是产业的转型升级，前些年大规模的刺激政策将难以重现。技术层面上，1309合约价格将在7500—8000区间维持振荡走势。趋势多单参与时机或将出现在二季度下旬。

转自期货日报