在2月25日创出近几个月的新高之后，进入3月份，国内PVC开始步入连续下跌的行情，期价从最高8715元/吨下跌至最低7880元/吨，跌幅达9.6%。目前国内PVC市场整体呈现企稳态势，期价在8000元/吨关口得到支撑之后，展现振荡上行格局。笔者认为，在国内PVC产能连续扩张、需求下滑以及电石成本支撑弱化的情况下，PVC后期的上行空间将受到较大的抑制。

　　尽管2月底开始，国内PVC期货出现放量增仓上行，但是，这样的局面并没能延续，在期现价差逐步扩大以及现货价格始终难以走强的背景下，大量套保盘的介入导致PVC期货价格最终自高位回落，并跌穿了此前上涨的起点价格。可以这么说，正是PVC现货商的积极参与才导致PVC期货价格回落。PVC现货商之所以在期货市除极套保，主要原因在于现货市场成交低迷，一方面是来自于上游供应过剩的压力，另一方面则是下游需求疲软所致。

　　近几年，国内PVC产能扩张的步伐从未停止，由于国内煤炭资源较为丰富，加上PVC生产的投入相对较小，这就导致地方政府为了创收纷纷上马电石法PVC企业，进而导致国内PVC产能过剩。中国氯碱工业协会的统计数据显示，2011年全国PVC新增产能为563.5万吨，较2010年的458.5万吨增长了25.2%。而在PVC产能不断增大的背后，是国内PVC生产企业开工率的降低，企业的有效生产率明显下降。根据笔者了解，PVC从原料采购到成品产出的过程大致在1周以内，一旦PVC现货价格出现连续上涨，那么企业加大开工率来博取更多利润的行为将促使现货供应快速增加，进而抑制PVC价格的上行。因此，过剩的PVC产能是抑制PVC价格上涨的主要障碍。

　　另外，自去年开始政府不断加大对房地产市场的调控，而国内PVC的大部分下游需求来自于房地产行业的管材和型材加工企业，因此，政府对房地产行业的调控对PVC的需求产生了较大的负面影响。为了抑制日益上涨的房价，政府采取了多种调控措施，货币政策的收紧、新“国八条”的实施以及各地方政府出台的“限购”政策等导致目前房地产市场成交大幅萎缩，买卖双方均处于僵持阶段。正是由于房地产市场成交低迷，导致PVC的下游需求企业采购积极性进一步减弱，观望气氛浓厚，进而使得PVC现货价格始终难以有效走高。

     　除了供需失衡问题外，支撑前期PVC价格高位运行的电石价格也出现了明显的回落。去年7月份，由于地方政府为了完成节能减排目标，纷纷实行拉闸限电举措，特别是西北地区的电石生产企业等高能耗企业受到了较大的影响，这也直接导致电石价格自低位连续上涨。然而，随着节能减排目标的完成，国内电石价格自去年12月份开始逐步下跌，西北地区的电石平均价格从12月初的4300元/吨下跌至目前的3200元/吨，这个价格仅小幅高于去年7月之前的价格。因此，在成本支撑弱化之后，PVC价格自然出现了回调。

　　考虑到此前PVC市场已经经历了连续下跌的走势，加之技术上存在一定的底部支撑，因此，操作上建议，逢反弹高位抛空，控制仓位，并分批进场，以8000元/吨作为离场的参考点位。

    【期货日报】