受短期因素影响近期油价持续下跌
从近期国内外主流媒体的报道看,市场对此次油价下跌原因的解读主要包括以下几点:一是原油需求预估下调引发市场担忧。10月初国际能源署(IEA)发布报告,将2014年全球原油日需求预估较上月报告下修20万桶,当前预计为每日增长70万桶;将2015年全球原油日需求预估较上月报告下修30万桶,当前预计为每日增长110万桶。
二是主要原油供给方OPEC近期并未采取限产保价策略。根据OPEC的月度原油市场报告,9月OPEC原油日均产量增加了40.2万桶至3047万桶,是自2011年11月以来最大月度增幅。产量增加主要缘于伊拉克和利比亚供给提升,而3047万桶已经是2013年夏天以来的最高水平。
三是全球经济复苏预期低迷拉低油价。10月国际货币基金组织公布最新一期《世界经济展望》报告中下调2014年的全球经济增长预测到3.3%,下调2015年的预测至3.8%,分别较4月《世界经济展望》的预测下降了0.4和0.2个百分点。
四是北美油砂、页岩油开采成本日益下降刺激原油价格走低。通过近年来持续不断的高投入,页岩油气资源开采技术水平逐年进步,使得油砂、页岩油开采量不断增加,开采成本不断下降。有资料表明,当前北美地区油砂的开采平均成本在75美元/桶,页岩油的开采平均成本在65美元/桶,这样的价格水平直接对目前的国际原油市场价格形成冲击。
诚然,这些因素在一定时间范围内集中出现造成了国际油价短期趋势向下,但其对油价走势的长期作用是否有效仍需审慎评估。
长期高位运行趋势没有明显改变
从基本面看,国际市场上原油的供需状况并未发生实质性改变。自2009年起,国际油价一直在90美元/桶左右徘徊并维持至今。经过近几年的高位振荡整理,市场氛围渐趋平和,目前的油价水平已逐步被大多数投资者接受。在这样的市场环境下,诸如日需求量预计放缓、OPEC原油产量小幅变动、全球经济复苏预期低迷、替代品成本下降等因素,虽会对油价波动造成一定影响,但作用效果只能局限在一定范围内,并不会改变油价运行的大趋势。
从政策面看,石油利益集团不希望油价长期处于低位。近期油价不断下跌导致欧美大型石油企业利益受损,必将促使其尽快通过经济刺激、政策调控等手段进行干预。而油价下跌对石油输出国组织OPEC的影响最为直接,其赖以生存的原油出口将产生难以估量的损失。OPEC必然不会坐以待毙,其可能采取限产保价等针对性的措施进行应对。
从技术面看,10月北海Brent原油连续4个月下跌,但成交量略有下降;NYMEX原油成交量与前几月相比变化不大。这表明在经历一段时间的下跌后,目前市场多空出现分歧,短期方向不确定性增加,但长期波动趋势并没有明显改变。
综合以上分析,笔者认为,除非有标志性的大事件爆发,并且足以打破目前的国际原油市场的供需均衡,否则国际油价仍将维持高位运行。
来源:期货日报