上游石化企业处境困难，谋求差异化转型升级

　　2011年以来，我国聚乙烯上游石化企业步入窘局。在需求增速骤降的同时，聚乙烯供给压力迅速提升 。一是海外廉价产品大量涌入。中东和北美聚乙烯产品的成本均大幅低于国内，对国内市场造成巨大压力。二是国内煤制烯烃项目逐渐投产。近年来国内煤化工成本优势不断凸显，生产技术逐渐成熟，对石脑油路线装置构成严峻挑战。三是石脑油路线装置集中投放。石化装置投资量大、建设时间长，先前在行业景气时投资开工的聚乙烯项目，目前进入集中投放期。

　　在上述因素的影响下，从2011年开始，石化企业聚乙烯板块进入严重亏损状态。中石化LLDPE板块在2011年、2012年的大部分时间均处于深度亏损状态，最高亏损幅度甚至达到1500元/吨以上，全年亏损幅度超过500元/吨，毛利率为-5%。

　　面对巨幅亏损，石化企业不得不采取限产保价的消极避让策略：一方面对现有产能延长检修时间，另一方面则不断延后新产能投产和扩建的步伐，从而导致近两年来国内聚乙烯产量和开工率双双低位徘徊。该策略虽然短期内减少了石化企业的亏损额，但也使产品市场占比不断萎缩。为了实现长久发展，未来石化企业将向差别化、功能化以及高端牌号转型升级。

　　中下游需求增速放缓，个性化需求增加

　　近年来，塑料制品需求增速大幅放缓，从2007年到2012年，出口量年化增长率仅为2.1%；从2010年到2012年，其产量年化增长率仅为2.3%。同时，下游用户在供求关系中趋于主动，对产品质量和功能的要求也趋于个性化。以农膜为例，近年来，部分用户对产品不仅提出了强度、厚度、弹性、延展性、透光度、使用寿命、抗老化性、可降解性等质量要求，还提出了消雾、流滴、高透光、转光、保温增温、除草、防虫防菌等个性化功能要求。目前，国内高档功能性农膜市场占比仅为2%左右，中档农膜占比不到40%，低档农膜占比则超过50%。发达国家高、中、低档农膜占比分别为20%、50%和30%。未来，国内聚乙烯下游用户个性化需求会有较大发展空间。

　　在需求总量徘徊不前、塑料加工行业面临整合的背景下，针对用户需求开发高性能产品，成为大型企业的重点发展战略。以山东某大型农膜企业为例，该企业近年来成功研发出内涂覆型功能农膜，具有透光性好、寿命长、持效期久等优点。中高端、功能化塑料制品的生产工艺条件较为严苛，对原料来源有严格限制，从而在需求端推动塑料牌号和品牌的差异化。

　　从石化企业差异化发展、用户需求个性化程度提升和加工企业技术创新三个角度来看，未来我国LLDPE的牌号与品牌将趋于分散。

　　贸易商面临整合，发展空间被厂家直销压缩

　　近年来，聚乙烯货源稀缺程度降低，上下游价差收窄，市场透明度明显提升，贸易商的利润空间被严重压缩，从而导致其数量将在未来几年内明显下降。

　　同时，贸易商角色功能也将随着塑料电子交易平台的推广而发生转变。塑料电子交易平台是聚烯烃生产者在行业整体不景气、利润空间极为有限时，为提高直销率而推出的营销模式。聚乙烯上下游企业之间的规模差距过大，数量对比悬殊，在传统的现货贸易模式中，二者对接往往需要通过贸易商间接实现，直销率难以提升。塑料电子交易平台可以通过挂单竞拍等方式，以10吨甚至更小重量的产品为交易标的，解决了直接对接问题。比如，神华集团把煤炭网上交易的经验运用到聚烯烃销售中，将聚乙烯、聚丙烯产品通过渤海商品交易所、上海石油交易所西部中心及其自身电子交易平台进行出售，日销售量在千吨左右，购买者不乏塑料加工企业。

　　电子交易平台模式对提高生产企业直销率和利润率有显著作用。随着石化企业盈利难度不断加大，中石化、中石油等也将逐渐加入其中。未来塑料贸易商的功能与角色将可能向物流服务转变，并逐渐减少承担聚烯烃价格变动的风险。

　　期货市场的应对措施

　　加大对LLDPE生产、加工企业的开发和服务力度

　　随着聚乙烯供求关系的转变，生产、加工企业的利润空间受到压缩，期货避险需求将不断增强，企业参与期货市场的意愿将得到提高，交易所和会员应加强开发和服务力度。建议抓住生产企业转变营销模式、加工企业规模化发展的有利时机，通过典型企业风险管理经验的总结和传播，使期货定价和管理风险的模式逐步融入企业采购和销售环节，促进LLDPE生产和加工类企业逐步参与期货市场。

　　加强对塑料电子交易平台的研究和利用

　　塑料电子交易平台是聚烯烃直销模式发展的产物，建议加强研究与利用，以促成互利共赢局面。一方面，充分利用好相关数据和信息，更准确地把握现货市场动态以及上下游供需情况，方便行业分析师和投资者对行情进行研判；另一方面，利用大型生产企业的电子交易平台，为品牌交割提供便利，促进期货与现货市场的有效结合。

　　研究品牌、牌号差异化发展趋势

　　聚乙烯牌号、品牌的分散化与差异化发展趋势值得期货市场关注。建议在对国内外主流LLDPE牌号、品牌分布的现状与变化情况进行充分调研的基础上，分析其未来发展格局，进而考察主流牌号、品牌相互之间的价差变化趋势，便于未来进一步完善聚乙烯交割制度。

 

来源： 期货日报