下半年以来，随着全球石油供需失衡态势趋于恶化，国际油价踏上漫漫熊途。进入10月，油价下跌模式切换至“加速挡”，连累国内化工品期货纷纷创出年内新低。截至本周三，WTI原油近四个月累计跌幅达24.5%，布伦特累计下挫27%。
供大于求将成为常态
今年以来，除了美国经济傲视群雄外，其他国家经济复苏情况并不乐观。其中，欧元区陷入通缩隐患，日本经济出现大幅滑坡，中国经济增速放缓，需求减弱导致原油消费受到明显冲击。据国际货币基金组织发布的报告显示，今年全球经济增长预期被下调至3.3%，同时明年的经济增速也被下调至3.8%。
受此拖累，国际能源署（IEA）削减了今、明两年的全球原油需求预估，其中把今年的石油需求增长调低至2009年以来最低水平，而明年的消费增长潜力也远不及此前预期。
面对原油消费增速放缓，欧佩克成员国中产量最大的沙特非但不减产，反而主动降价以抢占市场。近期沙特政府宣布，大幅下调11月向亚洲的官方供油价格至2008年以来最低水平，事先并未征询任何欧佩克成员国的意见。沙特阿拉伯将出售给亚洲国家的阿拉伯轻质原油定价每桶再降低了1美元，出售给欧洲和美国的油价也有相应程度的调降。
与此同时，受页岩油区高产出推动，美国原油产量正处于高度繁荣期。目前美国国内原油日均产量达到887万桶，不但较6年前高出三分之二，而且创出1986年以来的最高水平。随着美国原油产量持续上升，放开原油出口也成为美国能源业内讨论的热点话题。此外，今年俄罗斯原油产出也明显增加，并接近前苏联解体以来的最高水平。可以预见，未来原油市场供大于求将成为常态。
地缘政治较量转入幕后
原油市场从来不缺地缘冲突事件，如上半年的俄乌冲突以及下半年趋于恶化的伊拉克国内武装叛乱，但投资者却发现，因地缘政治不稳而带来的油价上涨变得越来越力不从心，利多边际效应明显下降。原因在于，当下地缘政治较量已经从台面上的“舞刀弄枪”转入幕后的“掰手腕”。
下半年以来，全球两大阵营——欧美与俄罗斯的制裁和反制裁冲突日趋激烈，握有“能源牌”的俄罗斯一直不肯屈服于欧美的“大棒”下。随着双方矛盾升级，美国再次通过金融市场打压油价，削弱俄罗斯原油出口收入，希望重演冷战时代打垮前苏联的一幕。而面对油价跳水式的下挫，产油国依然处变不惊，丝毫未见限产保价动作。
因此，在全球经济弱势背景下，供大于求局面将长期存在。
来源： 期货日报
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