在现货低位的制约下，塑料近期走势偏弱。虽然昨日大涨，但向上的空间有限，而考虑到成本支撑的影响，预计下行空间不大。因此，近期塑料将呈现振荡走势，短线参与为主，长线多单仍需等待。

交割压力凸显

近期商品价格表现强势，但塑料期价走势较弱。笔者认为，造成这种现象的主要原因是塑料期货面临交割，在现货抛压的作用下，期现价格回归。虽然1月合约在1月中旬才会交割，但通常情况下，在11月底1月合约就会面临主力合约换月，在12月中旬会完成期现回归。截至11月28日，塑料1701合约收盘价为9565元/吨，而华东地区中石化下属扬子石化的现货价格为9900元/吨，看似现货升水期货335元/吨，但需要注意的是塑料交割没有升贴水。因此，期货交割时的价格应该参考煤制烯烃的价格为宜。截至11月28日，神华包头的现货价格仅为9355元/吨，贴水现货价格210元/吨。在现货价格不变的情况下，1701合约期价很难上涨，而受买近抛远套利的限制，这也会压制1705合约。

现货价格偏低

上文我们分析了受现货价格的压制，短期内塑料期价难有大的起色，但现货毕竟是一个动态的概念，后期现货价格会怎样运动呢？会存在大幅上涨的可能吗？

首先，我们来看上游原油的情况。近期WTI原油价格走势偏弱，考虑到OPEC的实际供给增加，冻产协议具体实施迟迟没有定论，原油价格有望继续下行至44美元/桶附近。其次，我们看看塑料的供给情况。临近年底，虽然神华神木和福建联合的装置停产，但整个11月国内塑料装置都在高负荷运行，而且前期检修的装置集中复产，新增装置也将开始出货，这使供给整体呈现略微宽松的态势。再次，从目前已知的数据来看，石化库存在近期呈现增加态势，这使企业的挺价意愿下降，也对后期现货价格形成了强劲制约。最后，进入冬季，棚膜消费旺季已经结束，而地膜消费旺季还没有开始，消费处于淡季，需求端难对塑料形成支撑。基于上述理由，笔者认为，目前现货价格偏低，而且难以出现持续性的上涨。因此，在临近交割前1个月，期现回归将会对1701合约形成强劲压制，并且这种压制会传导到1705合约。

成本支撑强劲

既然短期内塑料期价难以向上运行，那么有大幅下跌的可能吗？笔者认为，这种可能性很小。一方面，目前整个商品市场的氛围仍然偏多，塑料价格很难出现大幅下挫；另一方面，原油价格虽然面临回调，但从近期的走势来看，底部已经形成，回调的空间有限。更何况，即使原油价格出现了较大幅度的下跌，其也会对煤制烯烃形成强劲支撑。

通过上文论述，笔者认为，后期塑料呈现振荡走势的可能性较大。一是在现货价格制约下，塑料期价很难在交割前1个月形成强有效的上涨；二是在市场氛围偏多和成本支撑下，塑料下行空间有限。因此，近期宜采取短线操作，如果塑料1705合约升水1701合约较多，可以短线试空；如果塑料1705合约跌至9200元/吨附近，可长线持有。

来源：期货日报