资本市场风险偏好回升明显

近期，包括中国在内的世界资本市场风险偏好出现了明显的回升态势，市场资金开始重新向包括股市和商品在内的风险资产回流，而前期作为避险资产而被投资者疯狂追捧的美元和黄金则出现了较大幅度的回落。作为验证市场风险偏好转变最为明显的时点，莫过于7月20日道指的大反转。此前穆迪刚刚宣布，将爱尔兰政府债券评级下调一个等级，从此前的Aa1下调至Aa2，评级展望为稳定。对于在欧债危机中闻“降级而变色”的国际资本市场而言，美股的当日反转无疑是市场风险偏好转向的最好证明。另外，备受关注的欧洲银行压力测试结果也在7月23日终于揭开了神秘的面纱。从测试的结果看要好于市场先前的预期，这在很大程度上亦缓解了市场的担忧情绪。

国内市场，作为资本市场人气风向标的A股出现了久违的连续反弹，上证综指重回6月的整理平台。投资者普遍预期的前期一直困扰国内资本市场的货币紧缩和房产调控政策有所缓解。近期，上海同业拆借利率的全面回落，反映出我国货币流动性得到了一定的恢复。同时，温家宝总理近日强调：“无论是解决长期存在的体制性、结构性问题，还是解决经济运行中突出的紧迫性问题，都要在保持经济平稳较快发展的前提下进行。”这在很大程度上减少了投资者对于国内经济增速由于结构性调整而大幅放缓的担忧，即中国经济复苏的主旋律没有改变。

笔者认为，市场风险偏好的转变将支持LLDPE的反弹行情向着纵深继续延展。

原油强势引领连塑超跌反弹

进入7月份，国际油价强劲上涨，连续冲破多重阻力的压制，直逼80美元的重要关口。目前来看，前期支持原油价格上涨的原动力并没有改变。

笔者认为，连塑后期在强势原油的引领下，有望延续目前的反弹走势，并向上挑战万元关口。

供给减少缓解现货供需矛盾

今年上半年LLDPE价格大幅下跌，主要原因就是供需失衡。由于大量的新建产能的上马，LLDPE产量大幅增加达30%以上，远远超过了LLDPE消费需求年均10%左右的增长率。不过这一情况在未来两个月有望得到改善，因为部分生产装置正在或即将面临检修，现阶段大庆石化56.5万吨、盘锦乙烯30万吨和中原乙烯20万吨的PE装置正在检修，8月份扬子石化43万吨的PE装置也将面临检修。另外，从进口量来看，6月份PE总进口48.65万吨，环比减少10.65%，同比减少32.2%。这些因素将在一定程度上缓解前期供应面的巨大压力，对于LLDPE期价的反弹起到持续的支持作用。

同时，近期一度闹得沸沸扬扬的逼仓问题也对缓解华东和华南局部地区的供应压力起到了不小的作用。因为大量的空头套期保值者为了防止被多头逼仓，纷纷从现货市场采购现货拉进交割库注册成标准仓单。目前来看，仓单的注册进程还远未结束，因此，交割库充当现货市场短期蓄水池的功效仍将继续放大。

综上所述，以LLDPE的反弹力度来看，借着目前的有利形势，主力1009合约向上挑战万元大关应该不是难事，但考虑到下半年国内宏观经济形势仍然存在较大的不确定性，后续的反弹高度也将较为有限。从技术面来看，由于前期涨幅已大，短线可能面临较大的回调压力，建议投资者暂勿追高，可逢回调时机介入多单，介入点位在9630左右较为合适，未来目标位在10200附近。

  

  转自期货日报