今年以来，LLDPE走出了倒V型走势，究其原因是年初石化库存积累至历史高位，去库存压力明显，石化行业在此情况下改变了销售策略，配合下游采购节奏进行控量，在3月底完成了石化去库存化，而此时下游逐渐进入农膜生产旺季，供应面逐渐趋紧，导致现货价格开始止跌回升。

进入下半年，由于LLDPE今年装置检修较早，多集中于二季度，造成后期装置检修较少，其余装置多满负荷生产，随着其装置运行稳定，尤其是煤质低成本装置的投产，使得后期可交割低价货源逐步增多，对市场造成一定冲击。在此情况下，LLDPE价格出现回落。

成本支撑力度减弱

整个8月国际油价跌跌不休，除了在供需面承压外，近期走高的美元汇率也对国际油价造成了一定打压。短期内国际油价进一步回落的可能性较大，地缘政治对国际油价的影响有限，难以改变原油整体下跌的格局。

同时，石脑油裂解为乙烯的利润处于逐步扩大之势，裂解价差依旧处于历史绝对高位，可观的裂解利润使得裂解装置的负荷将会保持较高水平，对后期乙烯价格的上行将会持续形成抑制，短期内乙烯价格将会继续承压，这无疑会给国内塑料价格带来一定的抑制。

下半年供应偏于宽松

2014年上半年，LLDPE国产量共计350万吨，较2013年同期增长16万吨，同比增长8%，上半年产量的增加主要是由于新装置的投产运行，与去年同期相比，今年上半年新增加了3套装置，共计产能70万吨/年，同时由于抚顺石化45万吨全密度装置在2013年中期之前持续以70%左右的低负荷运行，并且在5月中旬至11月初进行长时间的停车检修，随着其开工，塑料产量同比也大幅增加。

从产量上计算，2014年3季度预计武汉、福炼与四川三套装置将贡献17.5万吨产量，剔除武汉乙烯2013年3季度的产量，2014年3季度该三套新装置带来的产量增长预计在14万吨左右。考虑到下半年中煤榆林项目顺利投产，3季度将贡献8万吨左右的产量，同时加上今年抚顺石化装置开车，预计贡献产量在11万吨左右。因此，2014年3季度国产量增长预估值为33万吨左右，总体产量为141.7万吨，同比增长30.4%。

从目前陕西投产的两套煤制烯烃装置试车料的拍卖情况来看，市场对煤制烯烃的反映良好。在煤制烯烃利润良好的情况下，不排除下半年三套涉及70万吨产能的煤制烯烃装置提前投产的可能。虽然短期煤制烯烃仍难以在量上冲击中石化和中石油的垄断地位，但是长远来看，煤制烯烃想要在量上冲击国内聚乙烯市场缺口只是时间问题。综上所述，下半年在煤化工和装置重启的共同夹击下，供应面或难以出现偏紧的局面。

旺季因素对期价的推动或有限

棚膜在当前处于储备期向生产旺季的过渡阶段，经销商在此时会提前进行备货以备旺季之需。地膜也较上月有所好转，其中西北、西南地区秋用地膜略有启动。华北地区大蒜膜进入储备阶段，部分厂家相继启动生产。由于8月原料价格变动频繁且业者较为看空后市，因此下游原料库存普遍处于低位，补库仍以刚需为主。另外，对比往年的情况来看，今年农膜行业的开机率明显低于往年，下游需求启动较为缓慢。展望9月，我们认为，未来开机率在旺季带动下将继续回升，但如果下游延续按需采购为主维持低原料库存操作的话，那么即便旺季来临，旺季因素对期价的推动作用也将十分有限。

        来源：期货日报