国际原油市场自5月初以来，在乌克兰和利比亚局势的推动之下快速反弹，打破了近3年以来5月下跌的规律并成为商品市场领涨品种，伦敦Brent原油上涨2.8%，纽约WTI原油在交割地库欣的库存持续下滑推动之下表现更强，涨幅达4.7%，两地价差亦收敛至1个月低点6.1美元。不过5月28日两地油市快速回落，市场情绪显著回落，笔者认为，这一趋势或延续至6月中下旬，两地原油有望分别回落至100和108美元，随后在月末将重现上行。

　　首先，地缘政治炒作短暂回落。乌克兰新总统宣誓就职之后，俄罗斯外长随即称“准备与之对话”。另一方面，前总统亚努科维奇表示“尊重乌克兰人民选择”，这也暗示了此前的亲俄派势力目前态度上也逐步转变，这对于乌克兰政府平息东部混乱局势也至关重要。

　　利比亚局势近期成为影响油市供应的另一个主导因素，5月5日，利国民议会宣布确认艾哈迈德·马蒂格为新总理，5月25日国民议会通过了马蒂格提名的内阁名单。不过自选举结果公布以来，新总理就遭到了利前政府以及部分部族势力的反对，随后部分以色列极端势力频繁活动，致使其国内局势持续混乱。目前该国原油生产已经降至16万桶/天，较一季度高点水平大幅下滑了50万桶/天。目前利比亚局势难有持续好转迹象，但对原油市场已难有更多影响。

　　其次，美国库存回升，但需求亦将好转。自5月初以来，随着美国原油进口量的下滑以及炼厂开工的回升，原油库存快速回落。同期，由于中西部至美湾管道运量的持续提升，NYMEX原油交割地库欣的库存大幅下滑至近10年低点。不过这一趋势在本周发生了改变，美国石油协会本周数据显示原油库存上升350万桶，且成品油库存均有不同幅度上升，炼厂开工持平，终端消费略有回落；库存的上升主要来自于进口的大幅提升，多为炼厂应对旺季到来的备货增长。

　　目前美国整体需求仍相对偏强，5月份整体表观消费量触及近5年同期高点，不过短期来看，进口和库存的快速回升将对价格产生压力，因此预期6月中下旬之前美国市场仍将略显承压，6月末随着消费的进一步回升，将逐步消化库存压力并重新对价格产生支撑。

    来源：中国证券报