自6月中旬开始，PTA市场企稳反弹，随后步入三角形整理走势，近几个交易日振荡区间逐渐收敛，且持仓量逐渐增大，欲有突破之势。

　　虽然目前PTA受到成本支撑，助推反弹，但在全球经济低迷，以及新产能释放、终端需求不足、现货价格面临调整等多重利空背景下，PTA中线仍旧维持振荡下行趋势。

　　油价、PX成本支撑力度较强

　　国际油价自6月底触底反弹，近期仍在高位运行。上周五，虽然美国原油库存降幅大于预期，以及欧洲央行推出债券购买计划刺激全球市场大幅走高，但原油开盘却选择低位运行。上周公布的非农数据不算差，但令人失望，QE3预期增强，刺激油价V型逆转，对PTA支撑力度依然强劲。

　　与此同时，上游原材料PX价格自6月中旬以来呈现探底回升走势，抬高了石化产品成本，石脑油价格也持续偏强，PTA现货价格受此支撑相对期价抗跌，然而现货商依旧亏损在300元/吨附近，持续亏损的状态限制了PTA的下跌空间，成本支撑依然偏强。

　　产能投放开启 需求继续低迷

　　国内推迟投产的PTA新产能开始相继投产，桐昆、恒力PTA新产能目前已经投放市场，三、四季度产能投放高峰期即将来临，然而下游聚酯新增产能明显不足，很难完全抵消PTA新装置投产对市场的冲击力度。新产能的投放势必给市场带来实质性供给压力，重点压制远月合约价格。

　　另外，终端纺织内外需求未有实质性好转，各项出口数据有所下滑，价格上涨乏力，亏损加剧。9—10月是传统的纺织消费旺季，然而纺织品终端需求却面临着消费旺季不旺的局面。

　　期现倒挂 价差有望缩小

　　PTA现货价格自6月中旬以来，一路振荡向上，现货市场反映货源偏紧，价格相对坚挺，近期最高反弹至8200，而期价仍然弱势运行，难以跟随现价创新高。PTA期现货价格走势有分歧，期货弱势振荡，现货价格却相对坚挺，期现价差不断拉大，目前价差已经达到年内最大值。伴随着大量PTA新产能投放，在供大于求的背景下，现货价格很难支撑，预计后市PTA期现价差有望缩小。

　　中长线仍旧看空

　　目前PTA基本面多空交织，上游原油、PX价格高位运行，对PTA成本支撑力度犹存。同时，三、四季度PTA新产能集中投放给市场带来极大的心理压力，下游终端纺织需求低迷的状况改观不大，显示出口形势异常严峻，期现倒挂，现货价格很难支撑。短期内PTA仍有向上的冲劲，但上方空间不大，中长期来看，PTA仍处在弱势格局中，预计期价上冲至7800点附近，随后将再次振荡向下。

转自期货日报