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天气因素引发“物以稀为贵” 沪胶顺势而为
发布时间:2010-11-08 08:16:12

  自创下历史新高以来,沪胶主力合约多头持仓信心略显不足,令行情明显被空头气势所主导,沪胶市场在10月底至11月初也走出了牛市中的技术性修正行情。不过,所谓“牛市不言顶”,沪胶“扶摇直上云霄”的行情似乎还在延续。事实上,预测行情的顶部或底部是十分困难或者说是不可能的事情,我们要做的只是跟着趋势前进。

    “汇率”变动引发牛市行情

  在短短的一个月时间之内,人民币对美元升值幅度达到了3%,增速超越日本、泰国等新兴国家,这也是国家自出台调整准备金率之后,意外加息的宏观调控原因之一。我们要面对的事实就是,宏观调控仅限于未来的一种风控,在短时期之内,由通胀引发的物价上涨、原材料物缺价涨等事实仍摆在眼前。美联储11月3日采取新一轮的6000亿美金的量化宽松政策引发的美元贬值仍在延续,对于发展中国家而言,虽然购买力提高了,但相应的本国物价却在急速上涨,各商品之间的价值将重新定位。

  天气因素引发“物以稀为贵”

  从基本面上看,如果说具有金融属性的天胶上涨的诱导因素是“汇率”的变动,那么同时具有农产品属性的天胶,天气因素在此次行情的发展中也起到了关键作用。在接连不断的旱灾以及暴雨天气影响下,国内天然橡胶主产区减产4万吨以上,全球供应预增幅度从6.9%下调至6.0%,甚至还会继续下调。在下游轮胎企业呼吁国储局抛储的同时,泰国南端的暴雨天气再次引发市场对天然橡胶供应紧张的担忧情绪,纷纷将国储局抛储的预期抛在脑后,开始积极采购囤货,以备停割落叶期所需。

  “价差”修正之后行情在延续

  从价差理论上看,通过对近10年的天胶历史数据分析发现,当期现价差大于2000点时,期现价差呈现偏离;当价差大于3000点时,行情将出现转折或调整趋势。从10月26日开始的一波修正调整行情来看,当时天然橡胶现货市场报价30500元/吨附近,沪胶主力1105合约急速拉升至33300点,两者价差2800点,期现价差偏离。在基本面等待下游企业接受30000元/吨胶价的同时,期货市场前期多单获利了结,部分空头回补走出了一波修正行情,期现价差逐步收敛归零。在资源紧张的驱动下,近期天然橡胶标价涨至31000—31200元/吨,国储3号烟片胶价格涨至32000—32300元/吨。根据价差原理,沪胶期价在34200—35300元/吨区域内又将引来一波调整行情,但在基本面坚挺的情况下,是否会出现转折行情尚不得而知。

  国储“抛储”的可能性分析

  目前实质性的货源紧缺导致的供应矛盾激化正在延续,下游轮胎企业呼吁国储局抛储的可能性仍不可轻易排除。根据天然橡胶国储局2009年至今的收储、抛储情况来看,2009年2—8月间,我国宣布收储10.5万吨标一天然橡胶,其中海南5.5万吨、云南5万吨;2010年4月14日,抛储30000吨过期 受损标胶,开拍价格22200元/吨,拍卖均价25100—25500元/吨,当日沪胶在25600—25900元/吨盘整冲高后急速回落,引发一波下跌行情;2010年4月23日,再次抛储30000吨过期受损标胶,开拍价23500元/吨,拍卖均价23800—24300元/吨,当日沪胶在24300—24500元/吨区间盘整冲高后继续向下跳空回落,两次抛储后沪胶期价下跌至近20000元/吨。在2009—2010年间,一收一抛,累计剩余的4.5万吨资源可以在一定程度上缓解市场压力,投资者可关注抛储情况,若此次抛储的起拍价格、拍储均价基本接近沪胶期价,则市场的调整拐点或将出现。

  “持仓”多空对垒情况分析

  回顾10月份沪胶主力在1101合约上的持仓情况,我们计算得出,前20名多头的持仓比例占总持仓的60%左右,在比例上明显占优,也为投资者跟随趋势积极买进提供了机会。但是,自进入11月份主力合约转移至1105合约上以来,多空持仓的增加比例各占一半,势均力敌,这就导致沪胶在第二轮突破上涨过程中出现宽幅振荡。笔者认为,在沪胶后期走势中,持仓的变动情况将在市场中占据一定主导地位。

  综合而言,11月份沪胶市场多空因素错综复杂,汇率引发的物价上涨同时也在加重通货膨胀的压力,在货源紧缺的同时投资者需关注国储的抛储情况,而流动性充裕引发的多空资金对垒情绪正在加重,笔者认为,未来天然橡胶进入高价位时代成为必然,与此同时振荡行情将加剧,顺势而为成为投资首选。

 

 

【期货日报】