随着原油价格跌破每桶100美元，囤积原油成为一种流行的交易策略。相关机构估计目前约有5000万桶石油采用海上浮式储存。有中国企业在本月初还开始大量买入俄罗斯乌拉尔原油船货。
而接受中国证券报记者采访的分析人士表示，期货市场的远月升水鼓励现货商囤油，尤其是近远价差超过储存成本的时候，可以进行期现上的无风险套利，这正是近期中国“加速囤油”的重要原因。
中国加速原油进口
值得注意的是，随着WTI和布伦特原油先后跌破每桶100美元，囤积原油成为一种流行的交易策略。伦敦石油咨询机构Energy Aspects周一称，估计约有5000万桶石油采用海上浮式储存。
有业内人士指出，中国可能正在加速储备战略石油。据境外媒体报道，中国国际联合石油化工公司（联合石化）已预定全球最大的超级油轮用于海上原油储存，计划从欧洲装运低价石油，联合石化本月初还开始大量买入俄罗斯乌拉尔原油船货。
董丹丹告诉记者，眼下布伦特原油远月升水，如果升水的价差够大，足以弥补仓储费用、资金费用、交易费等，那么贸易商现在买了油，未来几个月再卖出去，将是稳赚的；同时炼厂可以为冬天的消费旺季做采购准备，摊低成本。
另据中国海关总署近日数据，中国8月进口原油总量为2519万吨，环比增长6.02%。不过潘翔认为，目前中国油品需求已经出现明显放缓，柴油需求同比还出现了负增长，汽油消费相对坚挺，但目前由于中国战略储备、新炼厂的投产及地炼获得原油进口权等因素，短期中国原油消费预计仍旧相对坚挺，但增长势头较以往放缓。
业内对OPEC减产的忧虑正在升温。据悉，阿拉伯海湾国家的负责人将于周四在科威特举行会议，会上可能讨论油价问题，是否采取限产保价措施也仍是未知数。
“目前来看要取决于欧佩克国家，尤其是沙特是否会削减产量，否则伊拉克与利比亚增产延续，油市进一步出现下行概率较大。”潘翔说。
国泰君安期货分析师董丹丹同时表示，油价可能会在95美元至100美元间震荡，等待库存的消化或欧佩克国家的主动减产。
供给充裕压制油价
因全球市场供应充足而需求疲弱，近日布伦特原油期货四连跌，周二下跌1.04美元，收报每桶99.16美元，录得4月18日以来最低结算价，触及17个月低位。而WTI原油则早在7月下旬就已经跌破100美元整数关口。
潘翔认为，供给增加是导致原油价格下跌的主要原因，当前伊拉克、利比亚产量增长势头良好，前者原油产量恢复至310万桶/日，后者也提升至75万桶/日，目前欧佩克原油产量达到3100万桶/日，为今年以来较高水平，此外美国页岩油仍旧维持高产。
“欧洲需求一直很弱，中国需求也走弱，欧佩克多余的产量导致原油库存处于近五年的最高水平。加之9月和10月是全球炼厂检修的旺季，尤其10月份，现在原油库存这么高，未来需求又不会有效提高，即看不到库存被有效消耗的迹象，所以价格只能弱下去了。”董丹丹说。
“今年国际油价在需求旺季走出了反季节性下跌行情，导致这一现象发生的背后因素有四点。”宝城期货研究员陈栋表示，一是美国经济复苏强劲，而欧元区等非美市场经济表现较弱，以美元计价的国际原油自然受到负面冲击；二是随着页岩气革命成功，原油供应充裕引发油价供需失衡趋于扩大；三是中东、俄乌等局部冲突并未导致原油供应出现短缺或中断；四是国际能源署和欧佩克等组织调低了今明两年全球的原油需求预期水平，使得市场做多信心下降。
美国能源部下属的能源信息署（EIA）9日公布的月度短期能源展望报告中称，由于水平钻井和水力压裂技术已在美国北达科他州、得克萨斯州和其他州实现共享，8月美国原油日产量平均达860万桶，创1986年7月以来的最高水平，显示出美国页岩油产量的持续攀升带动美国原油产量的整体上扬。
与此同时，EIA下调了今明两年的全球石油需求增长预估，同时也下调了今明两年美国WTI油价的预估。报告显示，EIA将2014年WTI原油价格预估自每桶100.45美元下调至每桶98.28美元，并将2015年WTI原油价格预估自每桶96.08美元下调至每桶94.67美元。
近日以来，随着美元指数的持续攀升，以美元计价的原油价格持续承压。若以今年6月23日纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格每桶107.50美元（年内收盘高点）为计算点，截至9日收盘，该品种收于每桶92.75美元，期间累计下跌13.72%；期间布伦特原油累计下跌14.58%。
在油价持续走弱的背景下，美股能源板块也表现出疲软态势。彭博统计显示，若以今年6月23日为计算时点，过去两个半月内，标普500指数所涵盖的十大板块中，能源板块以6.36%的累计跌幅成为期间标普500十大行业板块中，表现最差的板块。
美国能源信息署（EIA）于美国时间9月9日公布了9月的短期能源展望，EIA预估，8月全球石油日均储量增加了50万桶。与往年同期相比，近期全球石油库存增加的现象较为反常，这也显示出现阶段全球原油市场较过去三年更为宽松的信号。疲软的需求以及经合组织欧洲与亚洲地区国家炼厂的低开工率共同削弱了原油市场紧缺的局面。然而，以上的这些影响因素或许只是暂时的，由于全球原油供应中断的局面依然在延续且供应损失的绝对量维持在高位，加之原油剩余产能相对较低，未来原油市场偏紧的风险依然在上升。
全球石油及其他液体燃料消费
EIA估算，去年全球石油及其他液体燃料日均消费量增加了130万桶，至9050万桶。报告预计，今明两年全球石油及其他液体燃料日均消费量将分别增加100万桶和130万桶。去年全球石油消费占实际GDP的比重为2.7％，预计今明两年这一数字将分别为2.7％和3.3％。
在今明两年的预测期内，非经合组织国家的日均消费量将分别增加130万桶和120万桶，几乎占据全球消费增量的全部。中国依然是全球消费增速的重要引擎，预计今明两年日均消费量将分别增加37万桶和43万桶。
EIA预计，今年经合组织国家的石油及其他液体燃料日均消费量将减少21万桶，主要是受到日本及欧洲消费量下滑的拖累。EIA预计，今明两年日本的石油日均消费量将分别减少13万桶和16万桶，去年的日均消费量下降了16万桶。今年经合组织欧洲国家的日均消费量将减少12万桶，明年则小幅减少3万桶，去年该地区的日均消费量下降了12万桶。去年美国的液体燃料日均消费量增加了47万桶，预计今年美国的日均消费量将保持不变，而明年将增加15万桶。
非欧佩克成员国石油及其他液体燃料供应
EIA估算，去年非欧佩克国家的石油及其他液体燃料日均供应量增加了140万桶，至5410万桶。报告预计，今明两年非欧佩克国家的日均供应量将分别增加180万桶和120万桶。其中，美国将贡献绝大部分的增量，预计今明两年美国的日均供应总量将分别增加140万桶和120万桶。另外，EIA预计，今年欧亚大陆的日均产量增幅将低于10万桶，俄罗斯及哈萨克斯坦供应量的增加将抵消其他国家产量的下滑，明年该地区的产量将保持平稳。
今年8月，非欧佩克国家由于意外事件导致的日均供应损失量为60万桶，小幅低于7月的预估值。南苏丹、叙利亚及也门占据整个非欧佩克日均供应损失量的比例超过了85％。针对石油供应中断及需求变化的情况，EIA并没有将目前乌克兰事件考虑在内。
欧佩克成员国石油及其他液体燃料供应
去年欧佩克成员国的原油日均产量为2990万桶，较2012年同期减少了100万桶，这主要是由于利比亚、尼日利亚及伊拉克等国的地缘政治导致其国内供应中断，并且，非欧佩克国家的产量出现了强劲增长的势头。EIA预计，今明两年欧佩克原油日均产量将分别减少30万桶和10万桶以下，目的是对冲非欧佩克国家产量的增加。
今年8月，欧佩克国家由于意外事件导致的原油日均供应损失量大致为240万桶，较上个月的损失量低10万桶，这主要是由于利比亚供应损失量的减少。8月，利比亚国内的原油日均产量增加至50万桶，较今年二季度的平均水平高出30万桶，但是依然大幅低于2013年年中国内全面封锁之前的140万桶的水平。EIA认为利比亚的原油产量在未来两年内将无法恢复到国内全面封锁之前的水平。
欧佩克的原油日均剩余产能都集中在沙特手中，EIA预计，今明两年欧佩克的原油日均剩余产能将分别为220万桶和270万桶。以上的预测值不包括伊朗国内额外的产能，由于美国和欧盟对其国内石油部门的制裁导致目前这部分产能难以投入使用。
OECD原油库存
根据EIA的估算，2013年年底，经合组织国家的原油商业库存为25.5亿桶，这大致相当于当期55天的供应量。报告预计，到今年年底，经合组织国家的原油库存将上升至25.8亿桶。
原油价格
今年8月，北海布伦特原油现货均价为102美元/桶，较7月的均价低5美元/桶。布伦特原油价格下跌的主要原因是全球原油需求的疲软以及利比亚石油出口的增加。经历前期连续13个月在107美元/桶至112美元/桶的窄幅区间运行之后，8月布伦特原油价格首次跌穿该区间。EIA预计，今年布伦特原油的均价为106美元/桶，较上个月的预测值低2美元/桶，明年的均价为103美元/桶，同样较上个月的预测值低2美元/桶。
WTI原油现货均价自6月的106美元/桶下跌至8月的97美元/桶，部分原因是新输油管道将原油从库欣地区向墨西哥湾沿岸的炼油中心转移。EIA预计，今年四季度WTI原油的均价为93美元/桶，较上个月的预测值低了5美元/桶，明年的均价将为95美元/桶。另外，WTI相对于布伦特原油的平均贴水幅度将在现有的水平之上继续扩大，预计今年四季度及明年全年，两者价差将分别为10美元/桶和8美元/桶。
能源价格预测存在很大的不确定性，现有的期货和期权合约价格预示油价很可能大幅偏离预测值。截至9月4日前5天时间，2014年12月到期的WTI期货平均价格为93美元/桶，其隐含波动率为16％。在95％的置信区间下，WTI原油在今年12月的月均价下限和上限分别为81美元/桶和107美元/桶。去年的这个时候，WTI的2013年12月合约平均价格为106美元/桶，隐含波动率为25％，其95％的置信区间下沿和上沿分别是86美元/桶和131美元/桶。
来源：中国证券报
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