纤维板前期出现一波趋势性上涨行情，近几日在63.6—64元/张附近平台受到压制。受新仓单注册影响，周四纤维板1409合约大幅跳空低开，但日内增仓上行，期价强势上涨。我们认为，受制于疲弱的基本面，纤维板中长期弱势难改，但短期来看，多头较为强势，做空尚需等待时机。

　　行业产能过剩比较严重

　　近几年纤维板行业产能扩张比较迅速，产量持续增加，并且某些地区企业布局不合理。受近两年房地产不景气的拖累，目前纤维板企业尤其是家具型的中密度纤维板生产企业产能过剩比较严重，一些中密度纤维板生产企业已经转向生产用于制作地板的高密度纤维板。纤维板生产企业多采用生产线生产，一条国产生产线投资几千万元，一条进口生产线投资几亿元，造成企业固定资产折旧比较高，即使企业生产效益不好，企业也不会轻易停工，生产经营不是很灵活。

　　现货较平稳，房地产利好刺激有限

　　从上游原料来看，纤维板生产企业采用次小薪材和枝丫材为主要的木材原料，目前木材成本对纤维板有一定的支撑作用，但受甲醛、尿素价格不断下降的影响，胶粘剂的成本在不断下移。从下游需求来看，当前正处于家具装修的小淡季，纤维板的需求量有所下降，中长期来看，房地产的利好刺激对纤维板企业的影响有限，纤维板的需求量很难出现大幅提升。从现货市场来看，纤维板现货价格比较平稳，波动不大，现货市场上多为品牌报价，而期货交割不区分品牌，因此现货价格相较期货盘面偏高。

　　仓单量是影响期价的关键

　　纤维板期货的基准交割品为符合国标的15厘E1级中密度纤维板，其中，18厘E1级中密度纤维板为替代交割品，较基准交割品升水6元/张；15厘E2级中密度纤维板也为替代交割品，较基准交割品贴水30元/张。根据大商所的交割规则，所有的纤维板标准仓单在每年的3、7、11月最后一个工作日之前必须进行标准仓单注销。从之前纤维板期货的运行情况来看，仓单的多少在一定程度上影响期货的走势，对于1409合约来说，所有的仓单在7月31日前全部注销，新仓单从8月开始注册，8月6日，常州奔牛港非基准库（升水5元/张）新注册60张纤维板仓单，在一定程度上缓解了市场对于纤维板仓单数量不足的担忧。我们认为随着之后纤维板注册仓单数量的增加，1409合约期价上涨趋势难以持续，投资者需要耐心等待做空时机。

　　总体来说，我们认为随着新仓单的注册，纤维板强势上涨的格局可能会有所放缓，受制于行业产能过剩的现状，纤维板期货中长期弱势振荡的概率比较大。同时，对于纤维板1409合约来说，目前已经出现主力换月的迹象，主力逐步移仓至1501合约，操作上我们建议投资者轻仓操作，防止期价大幅波动。

       来源：期货日报