9月份以来，连塑虽然波动较大，但依然属于大区间振荡行情，笔者定义为，在供需炒作基础上的资金溢价。当前连塑市场保持现货升水、远月贴水的格局。

　　市场结构界定

　　（1）国内现货价低于进口价。

　　（2）期货贴水，保持强基差格局。

　　（3）远月贴水，但是月间价差递减。

　　（4）固定月之间的价差呈现扩大趋势，并维持高位。

　　由上图可以看出，无论是内外比价还是期现比价，在9月份之后呈现出相对稳定的态势，在此前提下，可以进行反向市场的一些操作来获取稳定收益。

　　连塑市场结构可以用上图来表示：现货一直高升水，虽然有回调，但是整体高位振荡；“1月强5月弱”格局明显，并且基差高位，价差低位。

　　由此可以看出，9月份以后的市场完全反向，我们可以利用期现结构和月间结构进行相关的操作，获取相对稳定的收益。

　　基于结构的展期操作

　　考虑到交易所规则，那么现货商买入近月合约并持有，进行以下操作，均将得到比较好的收益：

　　（1）至交割月移仓到次近月（注意流动性风险）；

　　（2）到交割日附近平仓（注意流动性风险）；

　　（3）至交割日直接接货，在现货渠道出售。

　　由表1、表2可以看出，各种策略收益均不错。当然，为了保证操作安全性，开仓和平仓时也要结合当时的市场结构，低基差高价差时开仓，高基差低价差时平仓或者移仓。

　　未来展望

　　未来市场界定：一是市场继续保持期货贴水，强基差格局；二是远月贴水，高价差维持——新产能扩张的大背景、投放时间以及季节性周期导致；三是“1月强5月弱”，5月是消费淡季，新产能投放对1月合约的威胁远小于对5月合约的威胁，同时注销3月合约仓单对5月合约的冲击也非常大。

　　操作策略上，一是当1月合约与5月合约之间的价差缩小时，可以伺机正套；二是可接近月多单，到交割日附近平仓或者接货；三是接次近月多单，到交割月展期。

表1 至交割月移仓到次近月

表2 至交割日平仓

转自期货日报