进入3月份，PVC行情急转直下，主力合约开始持续下跌，并跌破了8400元/吨的心理价位，一度逼近8000元/吨的整数关口。无论从此轮PVC下跌的时间节点还是原因上来分析，此次下跌的“因”都早已种下。

　　从时间点上来看，此轮下跌正值“两会”召开，而国务院总理温家宝在十一届全国人大四次会议上表示，抗击通胀、保持物价总水平基本稳定仍是今年政府的首要任务，这也使得商品市场整体承压。而在“两会”召开之前，市场对于3月份央行再度出台紧缩政策的预期就已经甚嚣尘上。而3月8日受到欧元区的加息传闻和外盘商品走软的影响，商品市场更是出现恐慌性下跌，在橡胶、棉花和金属的带动下，PVC主力合约阴跌至8150元的低位。

　　从此轮PVC行情下跌的原因来看，除了国家控制物价和商品市场整体表现不佳带来的影响之外，过大的期现价差成为造成PVC下跌的重要原因。春节过后，由于市场对于节后行情的乐观预期，PVC主力合约期价突破了8000—8200元的振荡区间，上行至8400元的上方，至2月底，PVC主力期价维持在8600元附近的高位。而现货市场由于电石价格的走软、终端需求的低迷以及高库存压力，迟迟未能启动。电石方面，由于PVC生产企业开工率不高，且电石库存充足，电石市场表现低迷。终端需求方面，随着国家收紧银根，下游制品企业的资金问题开始显现，再加上用工荒等问题困扰，制品企业开工负荷维持在低位。同时，充足的PVC社会库存也需要时间逐步消化，进而造成现货市场迟迟未能启动。所以，尽管节后部分上游厂家相继上调出厂报价，但市场反应并不理想，电石法五型料的成交价格基本维持在每吨7900—8050元，而期现价差也扩大至600元附近的高位，给期现套利提供了机会，这也成为近期PVC期价大幅下跌的重要原因。

　　在目前PVC市场库存依然居高不下、终端需求持续低迷的情况下，市场对于成本支撑的预期成为市场信心的重要来源。一方面，由于中东和北非主要产油国出现政治动荡，国际油价大幅冲高，而随着国际油价的攀升，亚洲乙烯和VCM单体报价在近期都有所抬升。电石方面，由于目前电石企业库存压力较大，价格仍有小幅走软趋势，而PVC生产企业采购意愿不高，难以给电石价格提供支撑。另一方面，由于焦炭和电煤价格高企，电石生产企业的成本压力较大，电石价格继续下行的空间有限。所以，后市电石市场将在上述因素的影响下呈现出逐步回稳的趋势。但应该注意的是，我国大量的一体化PVC生产企业的货源将拉低PVC的平均生产成本，而在终端需求未能有效启动的情况下，来自成本方面的影响更多地停留在心理层面，进而影响PVC期价的下行空间，但却难以成为推动PVC行情上行的动力。

　　从目前市场来看，尽管国际油价的高企和电石价格的逐步回稳对市场有一定的支撑作用，但却难以改变目前PVC市场的整体弱势。因此，我们判断，在市场缺乏实质性利好支撑的情况下，PVC将维持弱势振荡的格局，如果整体环境恶化，或将再度考验8000元整数关口，而PVC行情的好转则需要等待终端需求的有效启动。

 【期货日报】