现阶段LLDPE期货依旧处于多头市场中，但上涨空间依赖于现货价格的上涨幅度。

　　成本端较为强势。进入7月原油渐入夏季需求高峰期，高库存带来的压力有所缓解，美国商业原油库存量出现了较为明显的下降，随着季节性旺季的到来，预计库存量将进一步降低。另一方面，近期埃及与叙利亚国内陷入动荡，地缘政治因素将进一步提振油价。近期亚洲石脑油与乙烯单体走势偏强，库存偏低持续对石脑油与乙烯单体价格形成支撑，预计短期内低库存格局难以改变，偏强走势将延续。

　　供需面预计将持续偏紧。整个二季度供需都处于一个供不应求的状态，社会库存不断降低。6月LLDPE国产量为29.29万吨（不计入煤化工），结合6月与7月的装置检修信息与装置转产信息可以计算出7月国产量估计值为38万吨。但考虑到7月可能发生的其他装置检修，38万吨可以视为7月国产量的上限。进口方面，从季节性来估计6月与7月的进口量估计值为17.5万吨与18.7万吨，但考虑到近期内外盘价格倒挂，进口利润塌陷等因素，单纯通过季节性来估计的进口量偏乐观。结合国产量与进口量的分析，6月供给量估计值为47万吨，7月供给量上限为57万吨。

　　需求方面，1—5月LLDPE下游主要产业塑料薄膜产量的同比增速为10.94%，其中农用薄膜增长较为明显，1—5月的农用薄膜产量比去年同期增长了20.75%，从现有情况看，2013年整年下游刚需将稳步增长。以塑料薄膜产量增速外推6月与7月的LLDPE需求量，6月LLDPE下游需求量估计值为55.7万吨，7月下游需求量估计值为61万吨。

　　综合供需分析，6月供给缺口较为明显，这从6月不断下降的社会库存上可以得到佐证。7月虽有三套全密度装置转产LLDPE，但即便按照最乐观情况估计，供给仍有缺口，库存将维持消耗状态。直到7月底，供需面偏紧格局将难以改变，持续对现货价格形成支撑。

　　进入7月后，LLDPE期价出现了较为明显的上涨，现货价格跟涨但幅度有限，基差缩窄。在宏观面依旧疲弱以及新产能投放预期打压远期价格的情况下，期价较现货贴水的格局仍将延续，基差修复的空间较为有限，期价的上涨空间依赖于现货价格的进一步上涨。做多的主要风险点依旧在于宏观面：一是国内流动性紧张问题依旧有可能引起宏观经济动荡；二是葡萄牙政治危机加深以及希腊政府无力落实公共部门裁员再度引发市场对于欧债危机的担忧；三是美国经济企稳导致QE退出预期强化，整个商品市场承压。

转自期货日报