在经历夏季的大跌之后，国际油价似乎出现触底迹象，但多个因素表明油市的动荡可能远未结束，分析师认为油价还将继续创新低。

8月底WTI原油期货跌至历史低点的38美元附近，随后开始反弹，10月9日重回50美元，之后一直徘徊在45美元上方。布伦特原油在8月跌至42美元附近之后，也于10月上涨触及54美元。

这为备受打击的原油市场带来慰藉，部分人士欣喜认为原油市场的最坏时刻已经过去。但是过去导致油价大跌的负面因素并未消失。CNBC援引花旗全球商品研究负责人Edward Morse称，很确定原油市场将迎来新低，这个低点可能是一个，也可能是两个或者三个。

Again Capital分析师John Kilduff也认为，空头回补以及俄罗斯在叙利亚行动引发的地缘政治担忧，导致近期油价反弹，但是市场基本面没有改变，全球原油产出依然很高，供给过剩的情况也更加严重。

伊朗将重返国际油市

主要产油国依然保持很高的原油产出水平，而市场对原油的需求并未改善。此外，美国页岩油企业也不像想象中那么脆弱，美国原油产出继续维持在大约900万桶/日。

一些分析人士称，尽管伊朗对其产油能力有夸大的可能，但市场低估了伊朗可能给原油市场带来的影响。

美国及其他五国今年7月就伊朗核问题达成协议，同意取消对伊朗的制裁，上周日各方正式履行协议义务。伊朗一名官员本周称，伊朗已经获得欧洲及亚洲买家超过50万桶/日的原油购买意向，一旦制裁正式解除将可开始出口。国际原子能机构对伊朗的最终评估将于12月15日完成。

LIPOw Oil Associates分析师Andrew Lipow称，伊朗的原油产出已经从420万桶/日的高点降至280万桶/日。

每日50万桶伊朗原油进入市场，我会感到很惊讶，市场对于他们的说法也会保留意见。

花旗Morse也认为，伊朗重返原油市场必定会推动油价降至新低。他称油价可能在今年底或者明年第一季度触底，但是伊朗不太可能迅速实现它所声称的出口水平。

全球库存继续膨胀

原油市场面临的另一个棘手问题，是不断膨胀的库存。

华尔街见闻此前提及，美国能源信息署数据显示，美国10月14日当周EIA原油库存增加802.8万桶，大大超出预期的增加350万桶，此前一周为增加756.2万桶。

伦敦经纪商PVM石油协会分析师Tamas Varga称，目前原油市场仍然供应过剩，油价有下行风险。许多业内资深交易员也持有相同观点，认为至少在未来一年之内，油价上升的空间有限。

此外，再过几周美国炼油厂修整季将结束，届时成品油库存也将上升。Oil Price Information Service公司能源分析负责人Tom Kloza称，原油库存的增加可能走向平稳，但是当前库存已经严重过剩，这将导致汽油供给过剩。

巴克莱在一份报告中也表示，在第二季度和第三季度，全球炼油厂的产出比需求高出约57%，这将导致库存增加，成品油将被迫存放于近海储油罐中。

而据JODI数据，沙特8月原油出口下滑而成品油出口增长，每日出口130万桶成品油，超过7月的每日110万桶。

巴克莱能源商品研究负责人Michael Cohen称，市场仍然处于供给过剩的状况中，所以价格要持续上扬，总会遭遇市场的质疑。

美国产量不减

去年秋季沙特与OPEC信誓旦旦表示不会减产，将让市场决定油价，希望以此打压非OPEC国家的原油产量。

但是尽管美国部分钻井平台已经关闭，美国原油产量并未下滑。美国石油行业存在各类企业，他们开发的油井也各不相同，油价下滑对他们的打击也并不致命，很多油企依然不同程度的保持盈利。

不过Cohen称，油价长期保持低位也让美国油企感到压力，美国石油产量可能会下滑，而页岩油企业遭遇的冲击明年会更加严重。

最大产油国丢价保量

面对油价下滑，作为世界最大产油国的俄罗斯与沙特继续坚持保持产量的策略，以便不至于丢失市场份额。

沙特一直带领OPEC拿市场定价作为抑制全球产量过剩的武器，在12月OPEC的会议上，这一策略也不太可能改变。

Cohen表示，沙特一直在增产，当前1000万桶/日的产量也不太可能缩减，他们对减产持开放态度，但前提是其他产油国率先这样做。

但在Morse看来，产油国不可能永远在低价环境中维持产量，到2016或者2017年冬季，全球原油净库存可能会出现下滑。

需求持续疲软

在供给过剩冲击原油市场的同时，新兴市场及中国等对原油需求的减少，也助推了油价的持续下行。

华尔街见闻此前提及，中国三季度GDP同比增幅为6.9%，为2009年1季度来最低水平。中国经济增长放缓，让油市继续面临压力。

世界银行本周表示，伊朗重返市场将冲击油价，明年之前油价会一直保持疲弱。世界银行将对油价的预期由此前的57美元/桶下调至52美元/桶，2016年油价还将降至51美元/桶。

世界银行写道：

2015年所有主要商品价格指数都将下跌，这主要是因为供应非常充足。对于工业商品，中国及新兴市场需求放缓有很大影响。

Morse认为，到今年四季度及明年第一季度，WTI油价可能保持在40美元/桶附近，布伦特原油价格将位于44美元/桶附近。巴克莱则称，今年四季度布伦特油价可能会达到53美元/桶，明年达到63美元/桶。

来源：华尔街见闻