昨日，在外围因素引领下，焦煤期货追随股指、期钢午后走势呈现较强的上涨意图，打破了焦煤期价长达三周的寻底振荡格局。但鉴于近期宏观数据的疲软预期，以及煤炭行业本身的渺茫现状，期货盘面上空头力量主导市场的格局无法被快速打破。因此，期货盘面上仍需关注空头力量在此轮反弹趋势上的操作方向。

　　6月焦煤期货在遭遇跌停板后止跌整理，期间积攒的下跌势能最终得到释放，6月21日焦煤指数下探千元大关创新低1001后止跌企稳，此后持续在1010—1040区间内窄幅整理。6月以来，焦煤持仓量跟随期价的走低逐渐放大，持仓合计从6月初的11万手增长至月底的21.3万手。可见，多空双方经历数次交锋后，增持热情不减反增，对峙情绪自5月底以来一直保持升温状态。直至昨日午后，多头再次展开攻势，焦煤期价跟随量能猛增迅速拉升，尾盘指数价格止步于前期缺口1060下方。截至收盘，焦煤指数总成交72.4万手，较前一交易日增加了50.5万手；总持仓22.6万手，较前一交易日增加了9304手。

　　大商所公布的最新数据显示，多头前20名席位持仓总量68956手，席位持仓累计增加6939手；空头前20名持仓总量77979手，席位持仓累计增加2430手；净空持仓量大幅回落至9023手，较前一交易日减少6834手。6月以来，多空双方主力持仓量快速猛增，说明资金参与热情显著提高且分化程度更为明显。值得注意的是，随着7月份主力合约移仓换月，净空持仓较前期出现明显回落，而期价振荡回升，说明多头借机发力远月合约略有成效，但整体来看，空头优势格局未被扭转。

　　近月合约JM1309上，多头前20名席位持仓总量18234手，席位持仓累计减少519手；空头前20名持仓总量23288手，席位持仓累计增加1146手；净空持仓为5054手。可见近月合约上，大部分多头不愿加仓，而前期获利较多的永安期货再次趁机增仓空单3824手，最终压缩了近月合约上涨空间。

　　远月合约JM1404上，多头前20名席位持仓总量56934手，席位持仓累计增加9744手；空头前20名持仓总量57544手，席位持仓累计增加仅87手；净空持仓仅610手。可见，由于空方主力面对多头的攻势尚未做出反应，远月合约中多空主力持仓量的差距被迅速缩小。经过多头主力此次的加持行为，主力合约1401中多空力量已经达到均衡水平。后市需要关注远月合约上空方主力的应对措施，如果空头没有离场意图，此轮反弹行情仍待商榷。

　　综合来看，焦煤主力合约换月之后，远月合约上多空对峙持续升温，昨日多头主力借机发力初现成效。但在疲软的市场格局下，焦煤弱势格局难改，建议关注空头主力针对此轮攻势的操作方向。

转自期货日报