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能源化工
需求淡季来临 焦炭仍有下行空间
发布时间:2014-06-12 09:36:28

    钢市即将进入传统的夏季需求淡季,随着高炉开工率的降低,对焦炭的需求也将减少。但为了防止银行断贷,独立焦化厂的开工率仍维持在较高水平,造成焦炭供应难以出现实质性的下降,必然促使后期焦炭价格下行。另外,在煤炭市场处于供大于求的背景下,地方政府的税费减免很难真正惠及煤炭企业,反而会导致新一轮的煤价下跌,这样焦化企业的生产成本将进一步降低,也有助于焦炭价格下行。

  淡季来临,下游需求放缓。随着烈日、雨季的到来,钢市将进入传统的夏季需求淡季。虽然近几年钢市流行淡季不淡、旺季不旺的新说法,但根据我们对2011-2013年的粗钢月度产量统计,相对于前期的金三银四,粗钢产量在六月份一般都是有所降低。据中国钢铁工业协会最新统计数据显示,5月下旬重点企业粗钢日产量176.73万吨,减量3.32万吨,旬环比下降1.85%。也显示了这种趋势。粗钢产量降低,必将对其主要原料之一的焦炭需求减少,在焦化企业开工率仍处于较高水平的情况下,后期将导致焦炭价格下降。

  企业开工率仍处于较高水平。今年四月份之前独立焦化厂开工率逐渐走低,四五月份由于下游钢铁行业需求好转而开工率逐渐回升。进入六月份,钢铁消费进入传统淡季,全国粗钢日均产量已经明显下降,但独立焦化厂的开工率却并未跟随下降。数据显示,截至66日,产能在100万吨以下的独立焦化厂开工率为75%,产能在100-200万吨以下的独立焦化厂开工率为77%,产能在200万吨以下的独立焦化厂开工率为88%,比去年同期水平至少高5个百分点。实际上这些焦化厂并不是不知道6月份后焦炭需求将减少,而是不敢停产、减产。

  生产成本可能继续下降。今年以来,随着煤炭价格不断走低,各地煤企陷入经营困难,地方政府对煤炭企业的救市潮陆续掀起,但我们认为,在煤炭市场处于供大于求的背景下,地方政府的税费减免很难真正惠及煤炭企业,反而可能导致新一轮的煤价下跌,这样焦化企业的生产成本将进一步降低。

  另外,面对不断下降的出厂价格,当前各焦化企业纷纷通过炼焦炉的大型化与技术革新,降低主焦煤占比,增加气煤与1/3焦煤的用量,也降低了焦炭的生产成本。今年以来,钢铁产能最为密集的唐山地区焦炭核算成本一直在不断走低,当前其准一级焦的核算成本为1135/吨,二级焦核算成本为1100/吨,比年初的1466/吨和1415/吨分别下降了28.8%22.3%。如果煤炭价格继续走低,焦化厂的生产成本还将继续下降,焦炭价格可能继续下跌。

  库存处于较高水平。数据显示,国内重点钢厂焦炭库存在6月初已经达到10.37万吨,高于去年冬储时期最高值10.29万吨,为2013年以来次高水平。目前钢厂的焦炭库存各地表现不一,东北和华东地区较高,华北地区库存较低,华中、华南地区库存适中。除了华北地区外,其他地区可以称为无补库需求。但华北地区钢厂之所以敢低库存,一方面是河北地区焦化厂本身库存处于上升过程中,另一方面得益于天津港(行情,问诊)的库存高位。66日天津港的焦炭库存量达到288万吨,处于近三年来的第二高水平。在生产旺季向淡季转化中,后期钢厂加大采购库存的可能性非常低。

 

    来源:中国证券报