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新纪元期货投资内参:股指调整推升避险拉动金银,化工品领跌商品
发布时间:2019-12-23 05:29:47

 核心观点一览:

1.节后首日市场交投清淡,中美第十三轮高级别经贸磋商将于10月10日至11日举行,在谈判取得积极进展前,市场观望心态浓厚,股指短线或仍有反复。

2.美国9月制造业PMI再创新低,非农就业增长放缓,提升市场对美联储降息的预期,美元指数承压回落,黄金短期再次获得支撑。

3.受长假期间外盘原油大跌影响,节后首个交易日,国内化工板块多数低开,但基本面相对偏强的甲醇、沥青和乙二醇表现抗跌,短线尝试多单。PP略显超跌,强基差情况下,短期有反弹需求。

4.中美官员将于10月10-11日在华盛顿恢复高级别贸易谈判,增添油粕市场波动风险。关注美国大豆收割迟滞和经贸动态对盘面的影响,关注国内生猪牛市上涨深化对通胀品外溢效应。

5.黑色系涨跌分化,受国庆前夕严格的环保限产政策影响,钢材产量持续下降。大庆之后,各地限产政策陆续解除。

6.中美双方敲定新一轮谈判时间,有色金属首个交易日走势出现分化,沪铅领涨,铜镍收跌,关注新一轮贸易磋商进展,静待结果指引。



股指:上游工业生产继续改善,股指春季反弹思路不改

周一股指期货早盘冲高,之后持续下挫,市场再现恐慌性抛售。央行开展500亿14天期逆回购操作,中标利率持平于2.65%,当日实现净投放500亿。消息面,国家基金减持三家高价芯片股的利空打压风险偏好,科技、消费股全天领跌。高频数据显示,上周全国高炉开工率为65.75%(前值65.88%),整体维持在年内高位,六大发电集团日均耗煤量为76.26万吨,较前值小幅增加,表明上游工业生产继续改善。从基本面来看,中国11月经济数据全面回暖,制造业PMI时隔6个月重返扩张区间,固定资产投资增速跌势放缓,工业增加值和消费增速止跌反弹,新增贷款和社融规模超预期回升,表明随着减税降费、降准、结构性降息等政策的深入落实,国内需求明显好转,企业投资信心逐渐恢复。展望2020年一季度,我们认为随着稳增长政策的持续发力,以及新一轮库存周期的开启,经济增速有望回暖,企业盈利增速将开始回升。中美贸易谈判达成第一阶段协议,两国元首通话给市场吃下定心丸,风险偏好将持续回升,股指由企业盈利改善推动的春季反弹有望延续,短期调整不改反弹格局。

 

黄金:美国第三季度消费支出强劲,黄金短线或仍有压力

国外方面,今晚将公布美国11月耐用品订单月率和新屋销售总数,加拿大10GDP月率等重要数据,需保持密切关注。122426日,美国、欧洲、澳大利亚、香港等主要交易所因圣诞节休市,经济数据推迟一周发布。英国脱欧方面,脱欧进程日前取得突破性进展,大选后的新一届议会20日投票表决,以358票对234票通过首相约翰逊达成的脱欧协议法案,确认英国在明年131日脱离欧盟。但脱欧法案确定1231日为脱欧过渡截止日期,引发市场对英国与欧盟无法在一年之内达成贸易协定的情况下,出现硬脱欧的风险。短期来看,美国第三季度消费支出强劲,中美元首通话释放第一阶段协议将尽快签署的信号,美元指数维持反弹,对金价形成抑制。长期来看,国际贸易形势严峻,特朗普财政刺激效应正在减弱,美国经济周期性放缓的趋势没有改变,美联储年内三次降息,并于10月开始扩表,未来将给市场提供充足的美元流动性,美元指数趋于下行的可能性较大,黄金中期上涨的逻辑仍在。

 

双粕:双粕超跌反弹,油脂高位震荡

为推进贸易高质量发展,202011日起我国调整部分商品进口关税,经贸关系形势仍趋向好。ITS数据,马来西亚121-20日棕榈油出口量为812,065吨,较上月同期的934,855吨下滑13.13%。作为对比,121-15日为下滑18.6%SGS数据,马来西亚121-20日棕榈油出口量较上月同期减少10.2%,至837,873吨马来西亚111-20日棕榈油出口量为933,321吨。出口疲软预期对油脂高位有抑制作用。Informa数据,2019年美国大豆产量预计为35.4亿蒲式耳。2019年美国大豆最终产量预计为35.4亿蒲式耳,这要低于美国农业部12月份的预测值35.5亿蒲式耳。预计2020年美国大豆播种面积将提高到8620万英亩,相比之下,2019年为7640万英亩。美国农业部12月份报告称2019年大豆播种面积为7650万英亩。日内避险情绪加重,低价双粕超跌反弹,高价油脂陷入动荡。

 

黑色:多地启动重污染天气应急响应  钢材获支撑炉料较弱

近期唐山、廊坊、沧州、临汾、聊城等市陆续启动重污染天气应急响应,高炉开工率将受到小幅影响,螺纹钢价格因此获得一定支撑而炉料端双焦、铁矿则相应承压。分品种来看,螺纹05合约周一大幅增仓11万手,期价依托上升趋势线走高,稳站5日和10日线之上,反弹形态良好,在部分城市阶段限产以及冬储预期的支撑下,期价维持短线偏多思路。铁矿石05合约承压650/吨关口,周一冲高回落收长上影小阳线,在近三个交易日的剧烈震荡后,因环保因素或令铁矿需求短暂受阻,近期到港量偏低而疏港量偏高,国内产量和国外发运量双双增加,技术图形关注短线下探620一线的可能,注意风险,建议波段操作为主。焦炭05合约暂维持良好的上行格局,近两个交易日在1900关口遇阻小幅回落,MACD红柱收缩,短线或有所调整,现货价格坚挺,期现货相对平水,限制期价跌幅,建议短多依托1850谨慎持有,破位则短空。焦煤05合约1200/吨一线压力较大,周一增仓放量收中阴线收跌1.14%,回踩60日线及上升趋势线,焦化需求一般,仅依托焦煤现货提涨动能有限,技术图形来看,交投重心有所上移,但尚未成功摆脱低位区间,操作上若40日线支撑不破,可尝试逢低短多,破位则离场。

 

能源化工:利空预期测试结果不同,致使化工板块强弱分化

贝克休斯数据显示,截至1220日当周,美国石油活跃钻井数大增18座至685座,连续两周录得上升且创20182月来最大单周增幅。美国石油钻井数大增,产量忧虑重燃,周一亚洲盘国内外原油期货小幅调整;但中美贸协议乐观前景及OPEC深化减产的支撑仍在,调整仅短线思路对待。
周一国内化工板块走势分化,乙二醇和沥青跌幅逾1%,双胶延续弱势,甲醇逆势反弹近1%,塑料和燃料油录得微弱反弹。
乙二醇方面,截止到本周一华东主港地区MEG港口库存约35.5万吨,较上周四增加5.3万吨(较上周一增加6.25万吨)。港口封航解除,港口去库进程暂缓;此外,内蒙古荣信化工装置于通气运行,预计月底出产品,恒力石化亦开始投料试车,而下游聚酯即将进入春节检修高峰,供需转弱预期打压下,短线乙二醇仍有下行空间,维持空头思路。PTA方面,国内装置维持偏开工率,而下游聚酯需求转淡,叠加新装置投产预期,后市PTA运行重心趋于下移,逢高偏空操作思路。
橡胶方面,近期因加工利润不错,刺激工厂加大成品生产力度,市场预期未来港口到货量将有所增加;但国内主产区进入停割期,终端汽车需求季节性转旺,胶价回调空间有限,短空长多思路对待。原油转入高位调整,燃料油及沥青涨势趋缓,多单部分止盈。
烯烃链:甲醇方面,偶有拉涨,但行情僵持,波动收窄。今日,西北指导价1800/吨,小幅走跌,内地冬季有库存压力。港口还是被动跟随盘面状态,01基差在-10左右,限制盘面的波动。基本面处于利空打折扣但也没靠谱利多的尴尬状态,资金做空较为投机或者犹豫。库存方面,集中到港致使累库近期难以避免,但进口量多寡判断上,近期马油、沙特、伊朗个别装置检修,市场对进口高企的量级预测上在做修正。维持前期观点,05合约可逢高试空,但策略宜短,时间点判断需谨慎。聚烯烃方面,PE主要是10年低位,资金不愿过度做空,现货方面也是PE库存压力略低于PP,故而总有低位反弹情况,走势最终强于PP。但目前外盘弱势+西布尔等货源正式流入国内的预期,后期可能是外盘拖累内盘。PP上,仍处于供应压力爆发的后续影响中,现货弱势,易跌难涨。但远近合约情况不同,01合约是大幅期现回归,0509合约则是价差大幅收窄但还不至于扭转价格结构的尴尬状态,主力月是05合约的情况下,若无新利空带动,59价差不可能逼贴水。依旧关注浙石化一期、恒力二期动态,若其货源正式上市,聚烯烃重心不可避免下移。尿素方面,印标再起,12.27开标,1.3截标。目前预计中国参与度不会很高,则国内价格接轨印标的积极性也会相应减弱。

 

有色:沪镍领涨续涨 有色金属走势分化

今日有色金属涨跌不一,沪铜主力合约2002今日收跌于49050/吨,跌幅0.37%。中美贸易关系缓和创造较好的宏观氛围,带动金属需求前景改善;国内社会库存及海外LME库存延续降势,库存持续低位显示消费确实有所好转,对铜价形成支撑,当前冶炼产能维持稳定,铜价继续围绕49000关口震荡。铜消息面,201911月,中国共进口废铜11835吨,同比减少58%。平均含铜品位78.28%,折合金属量为79719吨,环比基本持平,同比继续大幅减少44% 20191-11月,中国累计进口废铜为122.05万金属吨,累计同比增加1.25%,约1.5万吨。沪镍2002合约今日开于113400/吨,日间沪镍整体于11.3万元/吨一线上方震荡运行,探高11.4万元/吨关口后承压,重心围绕113500/吨一线小幅波动,最后收于113690/吨,较前一交易日结算价上涨1970/吨,涨幅1.76%,成交量增20886手至78.3万手,持仓量减12130手至284242手。沪镍2003合约今日持仓量增加25862手至183160手,成交量增29.5万手至112.9万手,成为成交主力合约。

新纪元期货投资内参:股指调整推升避险拉动金银,化工品领跌商品