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新纪元期货投资内参:有色板块持续转强黑色系转弱,股指调整入尾声
发布时间:2019-12-25 05:36:22

 

核心观点一览:

1.国务院出台稳就业意见,强调落实普惠金融定向降准政策,年初流动性缺口压力加大,市场降准预期升温。国内基本面积极因素增多,股指中期反弹思路不改。

 

2.欧美等主要交易所休市,投资者避险需求增加,叠加美元指数反弹减弱,推动黄金价格上涨,建议多单谨慎持有。

 

3.中美经贸乐观预期下,美豆逼临950年内高位,令国内大豆的进口成本增加,目前我国近月船期榨利已经不断恶化,这也将令油厂有挺价心理,市场挺油抛粕。单边油脂维持强势运行,双粕低位震荡探底。

 

4.中美贸易关系缓和乐观情绪及OPEC+减产利多影响仍在,短线原油维持偏强走势。疲弱供需预期压制下,PTA反弹动能衰减;恒力石化新装置缓慢释放产能,乙二醇供应压力增加, 但强基差制约下跌空间。烯烃链方面,甲醇利空未至,暂观望;聚烯烃,保持PP趋弱、PE抗跌的品种分化,但无新驱动下,震荡为主。

 

5.有色板块波动加剧,沪铜多头氛围浓厚,宏观预期改善,沪铜冲击5万关口,可逢低做多。

 

6.累库存进程中,现货螺纹钢跌跌不休,基差骤降至近三个月低位。在此环境中,焦炭博弈第三轮现货涨价,山西部分地区重污染天气预警导致限产,对焦炭有利多提振,但期价受制于谨慎的市场环境,呈缩量休整。

 

股指:国务院再次释放降准预期,股指春季反弹的逻辑仍在

周三消息面相对平静,股指期货冲高回落,市场谨慎情绪占主导。临近年末财政支出力度加大,银行体系流动性处于较高水平,央行继续暂停逆回购操作,当日实现净回笼500亿。《国务院关于减税降费工作情况的报告》显示,今年110月,全国实现减税降费19688.94亿元,据财税部门测算,减税降费拉动当年GDP增长0.8个百分点,拉动固定资产投资增长0.5个百分点,拉动社会消费品零售总额增长1.1个百分点。针对下一步减税降费工作,报告提出,要坚决落实落细减税降费政策,切实加强财政预算管理,调整优化财政支出结构。从基本面来看,中国11月经济数据全面改善,制造业PMI时隔6个月重返扩张区间,固定资产投资增速出现止跌迹象,工业增加值和消费增速显著回升,逆周期调节效果初步显现。展望明年一季度,随着稳增长政策的持续发力,以及新一轮库存周期的开启,经济增速有望实现平稳着陆,企业盈利将大幅改善。中美贸易谈判达成第一阶段协议,等待两国代表的签署,风险偏好将继续修复,股指春季反弹的逻辑仍在,维持逢低偏多的思路。

 

黄金:圣诞节期间避险需求增加,黄金短期维持多头思路

国外方面,今明两日分别为圣诞节和节礼日假期,美国、欧洲、中国香港、韩国、澳大利亚等多国或地区市场提前结束交易或全天休市,经济数据推迟发布,期间注意防范风险。英国脱欧方面,下议院投票通过了脱欧协议法案,依据脱欧协议,英国将于明年131日正式脱欧欧盟,并于欧盟展开贸易谈判。因脱欧法案明确20201231日为脱欧过渡截止日期,意味着英国要在一年内与欧盟达成贸易协定,否则英国仍将面临硬脱欧的风险。短期来看,全球主要交易所休市,投资者涌入贵金属领域寻求避险,推动黄金价格上涨。长期来看,国际贸易形势严峻,特朗普财政刺激效应正在减弱,美国经济周期性放缓的趋势没有改变,美联储年内三次降息,并于10月开始扩表,未来将给市场提供充足的美元流动性,美元指数趋于下行的可能性较大,黄金中期上涨的逻辑仍在。

 

双粕:圣诞假日模式,买油抛粕套作仍盛行

上周日美国总统特朗普表示,美中两国将很快正式签署第一阶段贸易协定。本周一新华杜报道我国决定自202011日起,将对850余项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率,包括新增或降低冻猪肉、冷冻梨、非冷冻橙汁等商品进口暂定税率。市场对双方签订“第一阶段”贸易协议后中国将加大对美国大豆的采购预期随之升温,圣诞假日前,CBOT大豆期货市场3月主力期约盘中一度涨至118日以来的最高水平946.75美分。尽管美豆进口预期增加令国内原料供应提升,但豆油市场毕竟仍处于季节性需求旺季,大豆供应增加预期暂未对豆油降库产生不利影响,上周豆油库存继续下降并步入90万吨。与此同时,东南亚产地棕油处于季节性减产周期,目前市场普遍预期12月产量将较11月下降12-15%,本周一印尼总统公布法令推出B30生物柴油强制掺混计划且随着马来西亚B20计划的正式出台后,产地利好主导将继续提振国内外棕榈油市场,进而给豆油带来潜在支持。另外考虑到美豆高位运行将令国内大豆的进口成本增加,目前近月船期榨利已经不断恶化,这也将令油厂有挺价心理。

 

能源化工:利多因素占优,原油维持偏强走势

圣诞假期,外盘休市,国内原油主力录得1.13%的涨幅;中美贸易局势缓和,有利于提振市场对于2020年石油需求相对强劲的预期,此外OPCC+减产承诺和海湾产油区缓慢恢复生产也支撑油价。利多因素占优,短线原油维持偏强走势。
周三国内化工板块窄幅震荡,甲醇录得近1%的涨幅,沥青上涨0.78%,乙二醇收跌0.78%,其他品种振幅收窄。
PTA
方面,国内装置维持偏高开工率,下游聚酯即将进入春节检修高峰期,供需疲弱预期抑制期价上行动能,若不能有效站稳5000点,轻仓尝试空单。乙二醇方面,恒力石化新装置上周投料试车,目前运行尚可,部分乙二醇产品产出,但仍处于负荷提升阶段,新装置陆续释放产能;但现货价格依旧坚挺,强基差制约乙二醇续跌空间,短线或有震荡反复,操作上维持逢高抛空思路。
橡胶方面,中美即将达成第一阶段贸易协议,提振市场做多情绪;国内方面,主产区进入停割期,终端汽车需求季节性转旺,供需基本面回暖,短线天胶博弈短多。燃料油方面,1224日,新加坡高硫380燃料油现货下跌4.24美元/吨,现货价格继续走低,燃料油05合约2200附近持续承压;不过强势原油支撑下,短线燃料油陷入横盘窄幅震荡,多单控制好仓位持有。沥青方面,原油成本端支撑较强,沥青重心缓慢上移,关注区间上沿3150-3200压力突破情况,已有多单持有。
烯烃链:甲醇方面,按隆众统计口径,本周港口库库存约88万吨(-13万吨),主要是下游补库+船期滞后所致。港口,今日基差收缩接近平水,内地偏弱震荡。目前认为本周小幅去库是刚需补货,后期现货或基差是否能自我突破待验证。还是这个观点,空头得确认累库拐点和供应压力增加预期实现,才会积极入市;多头投机为主,基于利空预期几度推迟。即做空时间未到,而做多空间也不大,暂观望。聚烯烃方面,PP短空撤退略有反弹,PE继续保持抗跌状态。投产方面,浙石化12月底试车聚烯烃,若其货源正式上市,聚烯烃重心不可避免下移。尿素方面,12.27印标开标之间,维持佛系行情。

 

有色金属:多头氛围浓厚 沪铜冲击5万关口

有色板块波动加剧,沪铜多头氛围浓厚。今日沪铜主力合约2002收涨于49600/吨,涨幅0.63%。铜在沉寂半年后突然爆发,海内外铜价同步上涨逾5%。对本次铜价的上行,市场多解读为宏观数据转暖,消费改善的预期提升所致。诚然,需求侧的利好客观存在,但供给端冶炼行业潜在的运营风险及目前展露出的冰山一角,或许也是此次上涨行情的助推器,来自冶炼行业的扰动有望在2020年持续地影响铜价
1210日市场消息称山东最大的铜冶炼厂申请破产,随后该公司声明:尽管目前公司出现一定程度的流动性资金紧张,但生产运营正常,公司正与相关债权机构接触,积极协商解决债务问题。最新消息,1226日,称中国铜原料谈判小组CSPT在福州召开的会议上,可能商谈2020年铜冶炼企业减产计划、减产量及减产时间,以此希望能缓解国内硫酸库存压力以及冶炼企业运行压力,而涉及破产传闻的冶炼企业

 

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