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新纪元期货投资内参:商品涨多跌少,股指重回升势
发布时间:2019-12-26 05:36:36

 

核心观点一览:

1.印花税简并税率研究提上日程,年初将迎来首批地方专项债发行,充分发挥基建投资托底的作用。国内基本面积极因素增多,股指春季反弹有望延续。


2.圣诞节期间,欧美等主要交易所休市,投资者涌入贵金属领域寻求避险,叠加美元指数反弹减弱,黄金短期维持多头思路。


3.MPOA数据显示,2019年12月1-20日,马来西亚毛棕榈油产量环比降16.38%,东南亚棕榈油减产的利多效应,远盖过了出口缩减的利空数据,油脂板块仍牛市波动过程中,菜、豆、棕榈呈现轮动共振上扬。


4.受中美贸易协议取得突破及OPEC+牵头的减产行动支撑,原油上行趋势未改。疲弱供需预期压制下,PTA反弹动能衰减。虽然强基差制约乙二醇下跌空间,但港口开始累库,新装置产能逐渐释放,乙二醇中期空头思路不改。烯烃链方面,甲醇利空未至+净空头寸大幅减少,暂观望;聚烯烃,PE资金偏多配,且持仓已明显高于PP;PP成本端和投产方面皆有变数,暂观望。


5.我的钢铁网最新数据显示,本周螺纹钢总库存大增23.55万至524.56万吨,五大主要钢材品种总库存增41.57万吨,创六周新高,但依旧处于近年同期低位。而电弧炉利润开始转亏、部分钢厂生产受限,螺纹产线有停产及转产情况出现,本周螺纹钢产量再降近10万吨至7周低位,其余几大品种产量则均有所增加。年末政经维稳的市场环境中,螺纹期价震荡盘涨。


股指:年初将迎来首批专项债发行,股指再次企稳回升

周四股指期货温和上涨,市场情绪逐渐回暖,银行体系流动性处于较高水平,央行继续暂停逆回购操作,当日实现净回笼300亿。消息面,商务部新闻发言人高峰表示,目前,中美双方正在履行法律审核、翻译校对等必要程序,并对协议签署等后续工作密切沟通。从基本面来看,中国11月经济数据全面改善,生产和消费端同步回升,稳增长效果初步显现。财政部提前下达部分新增地方政府专项债限额1万亿元,20201月将迎来首批地方专项债发行,预计拟发行规模1706.3亿元,将形成对投资的有效拉动,充分发挥经济托底的作用。国务院印发稳就业指导意见,强调落实普惠金融定向降准政策,年初地方专项债集中发行,流动性缺口压力加大,市场降准预期升温,预计元旦前后有望落地。中期来看,随着稳增长政策的持续发力,以及新一轮库存周期的开启,经济增速有望回暖,企业盈利将显著回升。中美达成第一阶段协议,等待两国代表的签署,风险偏好将继续修复,股指春季反弹正在展开。

 

黄金:受避险需求和美元转弱支撑,黄金短线多单谨慎持有

国外方面,日本央行行长黑田东彦发表讲话称,国内经济将会维持温和增长态势,若通胀朝2%目标发展的势能失去,将毫不犹豫施行宽松政策。全球经济将在明年下半年有所改善,国内需求增长将暂时放缓,不太可能出现大幅下滑。今晚将公布美国当周初请失业金人数,美国纽交所、芝商所、洲际交易所开始恢复交易,欧洲主要交易所继续休市,期间注意防范风险。英国脱欧方面,因脱欧法案明确20201231日为脱欧过渡截止日期,意味着英国要在一年内与欧盟达成贸易协定,否则英国仍将面临硬脱欧的风险。短期来看,圣诞节期间,投资者避险需求增加,叠加美元指数反弹减弱,推动黄金价格连续上涨。长期来看,国际贸易形势严峻,特朗普财政刺激效应正在减弱,美国经济周期性放缓的趋势没有改变,美联储年内三次降息,并于10月开始扩表,未来将给市场提供充足的美元流动性,美元指数趋于下行的可能性较大,黄金中期上涨的逻辑仍在。
 

双粕:买油抛粕套作仍盛行

芝加哥市场圣诞假日休市,国内维持油强粕弱走势。1226日下午15:00,商务部召开例行新闻发布会上,称中美双方正在履行法律审核、翻译校对等必要程序。市场预计中美很快签署第一阶段的经贸协议,利于风险偏好。MPOA数据显示,2019121-20日,马来西亚毛棕榈油产量环比降16.38%,其中马来半岛降20.03%,沙巴降10.86%,沙捞越降7.36%,马来东部降10.11%。尽管市场预计12月马来西亚棕榈油出口将出现10%以上的缩减,但东南亚棕榈油减产的数据,其利多效应,远盖过了出口缩减的利空数据,油脂板块仍牛市波动过程中,日内菜油领涨,双粕近月合约持续阴跌,主力合约维持在低价区域震荡休整,在油粕套利交易中,双粕持续成为空配部位。据悉,国内大豆压榨量回升至186万吨超高水平,豆粕库存也再度回升,而南方水产需求进入淡季,及进口杂粕到港较为集中,尤其是广东港口进口葵花粕到港量较大,部分企业调整饲料配方,增加杂粕用量,两广粕价持续全国最低,拖累全国豆粕行情。

 

能源化工:石化库存维稳助涨聚烯烃,PP震荡走高明显

受中美贸易协议取得突破及OPEC+牵头的减产行动支撑,周四亚洲盘国内外原油延续反弹,但外盘市场仍处于假期模式,市场交投清淡。利多因素占优,短线原油维持偏强走势。
周四国内化工板块窄幅震荡,甲醇录得近1%的涨幅,沥青上涨0.78%,乙二醇收跌0.78%,其他品种振幅收窄。
PTA
方面,原料端PX坚挺对PTA带来支撑,但国内装置维持偏高开工率,下游聚酯即将进入春节检修高峰期,新疆中泰120万吨新装置1225日下午顺利投料,未来将逐渐释放产能;供需疲弱预期制约期价上行动能,若不能有效站稳5000点,维持空头思路。乙二醇方面,截止1226日,华东乙二醇港口库存42.65万吨,较上周四增加12.45万吨,较本周一增加7.15万吨,港口库存开始累库;新装置方面,恒力石化新装置上周投料试车,目前低负荷运行,荣信40万吨装置今日进料成功,预计下周将有产品产出,新装置陆续释放产能;但现货价格依旧坚挺,强基差制约乙二醇下跌动能,短线或有震荡反复,操作上维持逢高抛空思路。
橡胶方面,虽然东南亚供应充足,但中美即将达成第一阶段贸易协议,国内主产区进入停割期,终端汽车需求季节性转旺,沪胶下方支撑较强,短线仍可试多。燃料油方面,上方2200附近继续承压,但原油偏强运行,成本端支撑亦较强,短线延续震荡走势,多单控制好仓位持有。沥青方面,成本端支撑叠加北方冬储需求,沥青重心趋于上移,关注区间上沿3150-3200压力突破情况,已有多单持有。
烯烃链:甲醇方面,利空未至,利多暂无。按卓创统计口径,本周港口库存约89万吨(-11万吨)。港口现货今日冲击2100/吨,然而现货是否能持续拉高存疑,认为高价难以坚挺,盘面可能会随现货小幅回调。维持前期观点,做空时机未到,而做多空间也不大,暂观望。聚烯烃方面,PP稳中有涨,涨幅1.38%PE持稳。PPPE持仓差距越发明显,PE有被多配倾向。PP方面,个别PDH厂检修,或可能导致外采丙烯推涨PPPE继续保持抗跌状态。投产方面,浙石化12月底试车聚烯烃。尿素方面,12.27印标开标之间,维持佛系行情。

 

有色:5万关口阻力较强 铜价静待突破

沪铜主力合约2002今日冲高回落,收涨于49650/吨,涨幅0.24%。目前国内铜市供需维持平衡,全球库存逐步下降,利多因素逐步累积,利好铜价上行。此外,铜市需求总体呈现回升趋势,主要源于国内房地产销售好转,房地产新开工和施工面积增速小幅回调,竣工面积增速继续回升,基建表现也较好,汽车产销环比继续回升,家电行业表现尚可,电网投资增速大幅回升。目前有色板块概念股整体估值处于历史低位,布局性价比也较高。

新纪元期货投资内参:商品涨多跌少,股指重回升势