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新纪元期货投资内参:央行公开市场操作调降利率,但市场交投谨慎波动仍多收窄
发布时间:2019-11-18 05:30:30

 核心观点一览:

1.受央行下调逆回购利率的利好刺激,股指再次探底回升。央行四季度货币政策执行报告,强调加强逆周期调节,政策面接连释放稳增长信号,股指中期反弹趋势不改。

2.美联储多位官员发表对美国经济的乐观讲话,以及特朗普宣布对中产阶级减税的计划,提振了市场对全球经济的信心,美元指数阶段性走弱,黄金将再次获得支撑。

3.因中美贸易协议的乐观预期及美国石油钻井连续四周下滑,内外盘原油震荡反弹。新加坡高硫燃料油现货止跌企稳,资金追空热情降温,国内燃料油期货减仓反弹,但高硫燃料油需求大降的预期难改,短线反弹空间有限。烯烃链方面,近月液体已无大行情,陆续转战05合约短空或打击固体,尤其是PP。

4.中美第一阶段协议签署的忧虑,以及市场技术性因素推动,国内双粕低位剧烈超跌反弹。而豆油数日来高位累计回撤超300点后盘中超跌反弹,抑制了粕类的反弹空间。因油脂高位技术劣势,预计粕强油弱格局有望延续。

5.钢铁行业终端市场需求向好发展,钢材库存持续去化,全国5大主要钢材品种库存连降6周,创年内低位。同时因前期铁矿石和焦炭等原材料价格下跌,钢企利润明显增加。

6.央行下调7天期逆回购利率至2.5%,此前为2.55%,国内逆周期调节加强,今日有色涨跌不一,铜价回暖,镍价继续阴跌。


股指:央行意外下调逆回购利率,股指再次探底回升

周一股指期货惯性下探,央行下调逆回购利率的消息公布后,三大股指快速拉升,国债期货大幅上涨,市场情绪明显回暖。央行在公开市场开展1800亿7天期逆回购操作,中标利率下调5个基点至2.50%,为2016年以来首次,当日实现净投放1800亿。从基本面来看,近期公布的中国10月固定资产投资、工业增加值和消费品零售增速全线下滑,新增贷款和社融规模超预期回落,进出口增速降幅收窄,暗示四季度经济仍有下行压力。央行三季度货币政策执行报告,没有再提“把好货币供给总闸门”,强调加强逆周期调节,在做好“六稳”工作的同时,注意防止通胀预期扩散。进入四季度,货币政策仍将保持宽松倾向,定向调控是主要手段,重点是引导金融机构加大对小微、民营企业的支持,降低实体经济融资成本,分母端有利于提升股指的估值水平。中期来看,随着稳增长政策的持续发力,经济增速有望回暖,企业盈利将继续改善,股指中期反弹趋势不改。短期来看,市场对新股扩容提速和经济“滞涨”的担忧逐渐消退,中美经贸磋商团队牵头人通话释放乐观预期,股指再次探底回升,建议维持逢低偏多思路。

 

黄金:美元指数承压回落,黄金短期维持偏多思路

国外方面,本周将公布德国第三季度GDP年率,欧元区、美国11月制造业PMI等重要数据,美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话,需重点关注。英国脱欧方面,最新公布的民调结果显示,英国首相约翰逊所属的保守党获得2017年以来的最高支持率,领先工党1017个百分点。YouGov的一项民调显示,保守党的支持率是45%,而工党的支持率仅为28%。英国本次大选将在1212日举行,届时将选举产生650位国会下议院议员,在下院获得超过半数席位的政党将组建新政府。如果保守党能够在选举中赢得多数席位,则脱欧协议将大概率在议会通过,英国将在明年131日正式脱离欧盟,这对英国与欧盟来说是最好的结果。短期来看,美联储多位官员发表对美国经济的乐观讲话,以及特朗普宣布对中产阶级减税的计划,提振了市场对全球经济的信心,美元指数阶段性走弱,黄金再次获得支撑。长期来看,国际贸易形势严峻,特朗普财政刺激效应正在减弱,美国经济周期性放缓的趋势没有改变,美联储年内三次降息,并于10月开始扩表,未来将给市场提供充足的美元流动性,美元指数趋于下行的可能性较大,黄金中期上涨的逻辑仍在。

 

双粕:双粕超跌反弹,呈粕强油弱市场结构

1116日周六上午,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论,并将继续保持密切交流。美国商务部长罗斯在接受福克斯商业网站的采访时指出,特朗普尚未同意以取消任何关税作为达成协议的一部分,中方虽同意采购美国农产品,但规模尚待确认。中方不愿预定将采购的农产品数量,美方则不愿取消加征关税,中美第一阶段协议的签署存在僵持的风险。受此影响,国内低位双粕价格超跌反弹,午后临近收盘未能持稳10日平均价格,豆粕菜粕价差小幅收窄。因豆油从6500快速下跌至6200后出现盘中止跌,油脂的反弹限制了日内粕价反弹的高度,考虑到大连豆油期货日线macd出现显著顶背离,6300上方短期或难以稳定,休整下跌风险仍待释放,预计近期多数时间呈现粕强油弱市场结构。Cofeed数据显示,尽管国内榨利丰厚,但因原料不足、开机率低,上周末豆粕库存已降至近6年来的新低,沿海主要油厂豆粕总库存35.51万吨,周比降13.8%,同比降65%。大豆总库存量310.56万吨,周比降2.46%,同比降51.37%

 

黑色:成材需求向好 黑色振荡偏强

钢铁行业终端市场需求向好发展,钢材库存持续去化,全国5大主要钢材品种库存连降6周,创年内低位。同时因前期铁矿石和焦炭等原材料价格下跌,钢企利润明显增加。钢厂生产兴致重燃,铁矿石日疏港量环比增加21.19万吨至31643万吨,创逾两个月新高。受需求提振,中国10月铁矿石原矿产量为7804.8万吨,续创2018年以来新高。10月宏观经济指标普遍出现回落,房地产数据依然向好,显示当前地产韧性依然较强。此外,国务院常务会议决定完善固定资产投资项目资本金制度,提振基建投资。钢材现货价格全面上涨,螺纹基差击破500关口,刷新逾半年新高,螺纹受现货强劲上涨支撑,期货回调空间有限,建议逢回调偏多;铁矿在成材的支撑下存在补库预期,预计将维持偏强震荡格局。

 

能源化工:新加坡高硫燃料油现货上涨,国内燃料油期货止跌企稳

贝克休斯数据显示,截至1115日当周,美国石油活跃钻井数减少10座至674座,同比累计减少214座;而中美贸易协议的乐观预期亦提振市场,周一亚洲盘国内外原油期货震荡反弹,但全球原油供应增加忧虑限制涨幅,反弹短线思路对待。
周一国内化工板块多数品种止跌企稳,资金大幅离场,燃料油跌幅收窄至1.29%,双胶低开高走,录得微弱反弹,PTA企稳反弹,尿素逆势下跌2.19%
燃料油方面, 1115日新加坡高硫380CST燃料油现货报价217.27美元/吨,较前一交易日上涨8.57美元/吨;新加坡高硫燃料油现货止跌企稳,资金追空热情降温,国内燃料油期货减仓反弹;但IMO2020新规执行在即,高硫燃料油需求大降的预期难改,短线反弹空间有限。沥青方面,1118日山东重交沥青主流价下跌15/吨至3110/吨。原油反弹成本端支撑转强,沥青探低回升,年中低点技术支撑仍有效;但终端道路施工需求逐渐转淡,现货报价继续下调,制约沥青反弹空间,短线或陷入震荡走势。橡胶方面,终端需求季节性回暖叠加东南亚减产预期,双胶运行重心或缓慢上移,短线尝试远月多单。
乙二醇方面,隆众数据显示,1118日华东主港乙二醇港口库存42.7万吨,较周四下降0.26万吨;港口拐点仍未到来,短线乙二醇表现抗跌,但增产预期难以消散,短线区间震荡思路对待。PTA方面,江阴汉邦220万吨装置负荷由8成降至7成,海南逸盛220万吨装置近日亦存检修计划,预计检修一周左右;检修计划偏多,短线PTA企稳反弹,但新装置投产在即,且临停装置检修时间较短,反弹仅以短线思路对待。
烯烃链:甲醇方面,今日收于19646/吨,涨幅0.41%15月差达-11801合约多空双方均大幅减仓,其中大部分为对锁减仓,之后甲醇将开始移仓进程。01合约已无驱动,且仓单量今日在上升中,即为01减仓换月至0511月底仓单注销同步发生,届时行情较为混乱,不建议参与01合约,投机短空可考虑05合约。聚烯烃方面,PP跌幅0.37%PE涨幅0.07%。聚烯烃近日无新驱动,但资金拉不动液体,换做打击固体,11-12月供应压力较大的PP遭殃。尿素方面,虽说每一次印标都是做空的最佳机会,但今日资金打击痕迹明显,略显超跌。

 

有色:政策发力 铜价回暖

央行下调7天期逆回购利率至2.5%,此前为2.55%,国内逆周期调节加强,今日有色涨跌不一,沪铜主力合约2001今日先抑后扬,收涨于46980/吨,涨幅0.23%。英国达成协议脱欧可能性进一步增大,英镑、欧元走升施压美元,同时中美贸易高层多次通话,市场乐观情绪回温。数据显示,中国10月精炼铜产量同比增长17.9%86.8万吨,铜材产量同比增长18.0%171.9万吨;1-10月份,精炼铜累计产量同比上升8.1%783.1万吨,铜材累计产量同比增长9.8%1586.1万吨。铜矿、废铜供应偏紧提供支撑,但精铜产出增幅较大,以及需求难言乐观限制铜价上涨空间。沪镍主力合约2002今日领跌有色金属,收跌于117560/吨,跌幅1.48%。目前中国镍矿港口库存呈增长趋势,叠加下游需求疲软,镍价上方压力增大。

新纪元期货投资内参:央行公开市场操作调降利率,但市场交投谨慎波动仍多收窄