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新纪元期货投资内参:避险交易推升金银,全球贸易忧虑下有色板块领跌
发布时间:2019-12-04 05:25:49

 

核心观点一览:

1.中国11月财新服务业PMI创5月以来新高,随着稳增长政策的持续发力,以及新一轮库存周期的启动,经济增速将逐渐回暖,企业盈利将继续改善,股指中期反弹思路不改。


2.美国再次起挑起贸易摩擦,威胁对欧盟加征关税,发表不利于中美贸易磋商的言论,避险情绪升温,黄金再次获得上涨动能。


3.12月3日,美国国会众议院通过所谓“2019年维吾尔人权政策法案”,加重了大国博弈和贸易走向不确定性的风险。粕价维持十数日低价区震荡反复,缺乏趋势延伸,长期价格存在低估风险;油脂高位维持宽幅震荡,短期亦缺乏更大级别方向性突破。单边交投宜短,对冲套作参与豆棕价差收窄交易。


4.OPEC+会议前,原油变数较大,燃料油及沥青表现坚挺。不可抗力导致港口货源紧张,支撑乙二醇及苯乙烯期价,不过一旦后期港口解封,货源集中到港将带来累库压力,短线不追高,耐心等待五月抛空机会。终端需求季节性转旺加之国内陆续进入停割期,供需边际好转预期支撑胶价,短线双胶维持多头思路。烯烃链方面,甲醇弱势难改,预计下周可能累库,等待反弹短空机会;聚烯烃换月给出高度,考虑PP逢高短空。


5.宏观方面,贸易局势再现扰动情绪,铜价小幅收跌。近期跌跌不休的沪镍仍未止跌,今日其主力合约暴跌3.95%。


股指:11月财新服务业PMI超预期,股指中期反弹思路不改

欧美股市连续暴跌,周三股指期货再次探底回升,市场恐慌情绪逐渐消退。银行体系流动性处于较高水平,央行连续两周暂停逆回购操作,当日实现零投放、零回笼。上午公布的中国11月财新服务业PMI大幅回升至53.5(前值51.1),创5月以来新高,与11月官方非制造业PMI走势一致,表明在减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的支持下,我国制造业和服务业景气度显著回升,生产和需求端同步好转,小微及民营企业经营状况率先改善。展望明年一季度,货币政策将继续保持宽松,MLF、逆回购及LPR利率仍有下调空间,旨在引导金融机构贷款利率下行,降低实体经济融资成本。财政政策将更加积极,明年新增地方专项债额度将进一步增加,财政赤字率有望小幅上调,为实施更大规模的减税降费留足空间。随着稳增长政策的持续发力,以及新一轮库存周期的开启,我国经济增速有望回暖,企业盈利将继续改善。股指春季行情有望缓慢开启,估值水平的提升主要依靠企业盈利和无风险利率下降驱动。短期来看,风险偏好受到中美贸易谈判进展的影响,股指短线调整不改反弹格局。

 

黄金:避险情绪升温叠加美元回落,黄金重获上涨动能            

国外方面,今晚将公布美国11ADP就业人数、Markit服务业PMIISM非制造业PMI等重要数据,此外加拿大央行将公布利率决议,预计本次会议将维持利率不变,重点关注货币政策声明对经济和通胀前景的评估,以及前瞻性指引是否发生变化。英国脱欧方面,距离1212日大选还有一周时间,保守党和工党之间的角逐进入最后冲刺阶段,据Survation最新民调显示,目前保守党的支持率为42%,工党为33%。若保守党能够在大选中赢得多数席位,则脱欧协议将大概率在议会通过,英国将于明年131日正式脱离欧盟,这对英国与欧盟来说是最好的结果。短期来看,美国再次起挑起贸易摩擦,威胁对欧盟加征关税,发表不利于中美贸易磋商的言论,避险情绪升温,黄金再次获得上涨动能。长期来看,国际贸易形势严峻,特朗普财政刺激效应正在减弱,美国经济周期性放缓的趋势没有改变,美联储年内三次降息,并于10月开始扩表,未来将给市场提供充足的美元流动性,美元指数趋于下行的可能性较大,黄金中期上涨的逻辑仍在。

 

双粕:经贸摩擦忧虑下,市场维系买油抛粕

特朗普称,可能等到2020年大选之后再和中国签署贸易协议,另称达成协议没有最后期限。AgroConsult预计,巴西2019/20年度大豆播种面积达到9068.8万英亩,产量将达到45.56亿蒲式耳,预计增产5.1%2020年巴西出口量将达到27.19亿蒲式耳,其中73%出口至中国。南美缺乏天气炒作,以及中美经贸磋商不确定性发展的方向,令芝加哥大豆表现乏味,年中低价震荡,马来西亚棕榈油减产趋势持续,助推油脂价格维持强势,市场选择买油抛粕套作。11月下旬,美国通过所谓“香港人权法案”,123日,美国国会众议院通过所谓“2019年维吾尔人权政策法案”,均加重了大国博弈和贸易走向不确定性的风险。粕价维持十数日低价区震荡反复,缺乏趋势延伸,长期价格存在低估风险;油脂高位维持宽幅震荡,短期亦缺乏更大级别方向性突破。单边交投宜短,对冲套作参与豆棕价差收窄交易。

 

黑色:铁矿焦炭小幅补涨  吨钢利润仍将回调

铁矿、焦炭周三再次收涨,螺纹仍在3600点一线交投,钢材产量有望回升,提振炉料需求,吨钢利润仍有调整空间。螺纹2001合约冲高回落收小阳线,波动仍围绕3600/吨关口展开,技术指标MACD绿柱放大,形态上看仍有调整的可能,现货领先于期价调整,吨钢利润仍将回落,但钢材产量有望回升,令钢价承压,01合约建议依托3600点波段操作,05合约相对坚挺,可尝试多0501的套利。铁矿石2001合约收中阳线补涨近2%,稳站650及粘合的5日和10日线之上,钢材产量预期回升,高品位矿需求有望增加,矿价获提振,依托650一线短多。焦炭日内一度逼近1900点关口,冲高回落收阳,期价在60日线支撑下相对抗跌,因唐山焦企停产,阶段供给收缩,钢厂也有备货需求,提高焦炭现货采购价,基本面相对良好,2001合约建议依托1850谨慎偏多思路,跌落则止损。焦煤01合约平开低走大幅下挫收中阴线,整体维持1210-1270低位区间震荡,建议观望为宜。

 

能源化工:OPEC+会议前,原油变数较大

API报告显示,截止1129日当周,美国原油库存减少372万桶,分析师预期为减少170万桶,美国原油库存降幅超预期,一定程度提振油价,周三亚洲盘WTI原油震荡反弹,国内原油相对疲软。OPEC+会议前市场预期反复,短线内外盘原油陷入震荡走势。
周三化工板块走势继续分化,燃料油大幅拉涨2.08%,领涨化工品,双胶上涨逾1.5%,甲醇01合约增仓反弹1.33%,主力仍未完成换月,PVC01合约续跌2.55%,主力加速移仓。
燃料油方面,123日新加坡高硫380cst燃料油现货价格上涨9.79美元/吨至219.38美元/吨,OPEC+会议前市场预期反复,原油走势存在变数,短线燃料油或转入低位震荡走势,空单暂时离场观望。沥青方面,山东华北地区进入施工收尾阶段,现货价格低迷;但原油止跌企稳,成本端支撑转强,加之市场看好明年基建投资,或提振沥青冬储需求,短线沥青表现近强远弱。橡胶方面,终端需求季节性转旺加之国内陆续进入停割期,供需边际好转预期支撑胶价,短线维持多头思路,关注13000技术压力突破情况。
乙二醇方面,受部分港口封航影响,港口到货再度出现延迟,累库预期再度落空;此外,荣信化工40万吨乙二醇装置投料时间延迟至月底,市场供应压力后移,近期乙二醇表现坚挺,短线不追高,激进投资者可轻仓试空五月。苯乙烯方面,与乙二醇类似,受船货到港延期影响,港口库存恢复不及预期,期价表现偏强。不过一旦后期港口解封,货源集中到港将带来累库压力,苯乙烯冲高回落,上行动能衰减,激进投资者轻仓试空。PVC方面,集中检修基本结束,市场供应逐渐恢复,现货价格松动,部分地区出现50-100/吨下跌;资金大幅离场,01合约持续调整,多单离场观望。
烯烃链:PE换月完成,甲醇、PP方面,01合约仍在换月中。甲醇方面,港口基差始终保持-30左右,连续几周去库的情况下,港口还是弱势。近期,仍有封航等影响港口到船卸货,故认为本周仍是小幅去库,进口压力后延,但越往后进口压力越大是确定的,预计下周可能开始累库,12月进口量大概率翘尾。内地已有累库压力,认为价格易跌难涨。策略上,先暂缓入场,等待反弹短空机会路。装置方面,鲁西化工MTO开启,目前部分自供+部分外采甲醇。风险提示:01合约不宜抄底。聚烯烃方面,维持前期观点,换月给出高度,考虑布局05合约短空,品种上倾向于较为活跃的PP。投产方面,关注恒力二期、浙石化12月聚烯烃投产情况。尿素方面,环保+限气,现货稳中走强,支撑盘面。

 

有色:贸易紧张情绪弥漫 期镍跌势难止

 

宏观方面,贸易局势再现扰动情绪,特朗普再次表明不急于解决全球贸易纷争,并对欧洲,南美,中国等地使用关税武器,铜价闻声回落,沪铜主力合约2001收跌于46980/吨,跌幅0.25%。目前贸易争端再次成为主导铜价走势的关键驱动因素,贸易争端的全球化不利于欧洲等国经济复苏,市场避险情绪亦有所升温。镍方面,近期跌跌不休的沪镍仍未止跌,今日沪镍主力合约2002收跌于1040200/吨,暴跌3.95%,期间一度跌至103360/吨,为710日以来低点。进入11月以来,镍价持续下行,虽然在11月底有几天的短暂持稳,但是进入12月之后跌势难止。近期镍价持续回落,需求端依然是拖累镍价的主要因素。供应端扰动逐渐平息后,最近镍市供需面表现愈发疲弱。镍矿和镍铁价格出现下跌,但镍矿港口和镍铁厂库存较为宽松,短期难以对镍价构成有力支撑。下游不锈钢厂家陆续出现检修减产消息,且高库存一直为市场所担忧,需求预期趋于悲观。

新纪元期货投资内参:避险交易推升金银,全球贸易忧虑下有色板块领跌