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新纪元期货投资内参:交割周股指多头表现惊艳,油脂领涨商品
发布时间:2019-12-17 05:40:28

核心观点一览:

1.中国11月经济数据显著改善,稳增长效果初步显现,中美贸易摩擦实质性缓和,风险偏好持续回升,股指春季行情正在展开。


2.英国首相约翰逊计划修改法律,保证脱欧过渡期不会延长,再次引发市场对无协议脱欧的担忧,避险情绪来回反复,美元指数存在反弹的要求,黄金短线或维持震荡。


3.市场沉浸在买油抛粕套作的交易中仍乐此不疲,导致粕价低价圈震荡反复缺乏趋势延伸,油粕持仓均在扩张,资金博弈白热化注意单边波动放大风险。短期关注豆棕价差超跌和修复性走阔。


4.燃料油、橡胶利多出尽,甲醇库存拐点皆未到,观望为主。乙二醇近月软逼仓,而远月仍是偏空预期。聚烯烃期货随现货回调。


5.本轮铜价上涨的背景在于宏观背景转好,中美贸易谈判达成初步协定,预计在短期内除了部分细节还可能有分歧,但是整体看市场风险大幅回落。

 

股指:上游工业生产继续改善,股指春季反弹思路不改

受中美达成第一阶段协议和宏观数据回暖的提振,周二股指期货全线大涨,市场做多热情高涨。银行体系流动性处于较高水平,央行继续暂停逆回购操作,当日实现零投放、零回笼。高频数据显示,上周全国高炉开工率65.88%,较前值小幅下降,但仍处于年内高位。六大发电集团日均耗煤量为74.44万吨,11月份耗煤量同比增长17.01%(前值19.28%),高于去年同期,表明上游工业生产保持平稳。近期公布的11月经济数据初步改善,制造业PMI时隔6个月重返扩张区间,新增贷款和社融规模超预期回升,工业增加值和消费增速大幅回升,表明在减税降费、降准、结构性降息等一系列政策的支持下,经济景气度明显好转,逆周期调节效果进一步显现。中期来看,随着稳增长政策的持续发力,以及新一轮库存周期的开启,经济增速有望回暖,企业盈利将继续改善。中美就第一阶段协议达成一致,等待双方代表的签署,贸易摩擦进一步缓和,风险偏好显著回升。股指春季反弹正在展开,建议维持多头思路。

 

黄金:避险情绪来回反复,黄金短线或仍有震荡

国外方面,澳洲联储会议纪要显示,部分全球经济下行风险已经消退,经济增长和失业率大致与预期一致,有能力在必要情况下提供进一步刺激措施,需要延长低利率时期以实现就业和通胀目标。今年四季度以来,部分国家已陆续开始暂停降息,货币政策将在未来一段时间进入观察期。今晚将公布美国11月新屋开工、营建许可总数及工业产出月率,次日凌晨2019FOMC票委、波士顿联储主席罗森格伦将在纽约预测机构俱乐部发表演说,需保持密切关注。英国脱欧方面,首相约翰逊称将修改法律,以保证英国脱欧过渡阶段不会延长,这可能让英国在明年年底再度面临无协议脱欧的风险。短期来看,英国首相约翰逊修改法律的计划,令市场对无协议脱欧的担忧再起,避险情绪来回反复,美元指数存在反弹的要求,黄金短期或维持震荡。长期来看,国际贸易形势严峻,特朗普财政刺激效应正在减弱,美国经济周期性放缓的趋势没有改变,美联储年内三次降息,并于10月开始扩表,未来将给市场提供充足的美元流动性,美元指数趋于下行的可能性较大,黄金中期上涨的逻辑仍在。

 

双粕:仓量持续扩张,油脂高位波动加剧

阿根廷新政府发布政令,宣布将大豆出口关税由25%提升至30%,新税制实施后,谷物出口注册将于1216日正式关闭,来自阿根廷大豆竞争减弱,提振美豆价格继续上涨,至此,芝加哥大豆本月从低点累计反弹超过6%,市场乐于交易中美达成第一阶段协议,寄望于中美买兴的持续。根据Cofeed数据,国内豆油库存继续下降,截至1213日,国内豆油商业库存总量95.045万吨,较上周降幅4.61%,较去年同期降44.27%,绝对库存量处于多年历史同期低位,目前国内还有156.78万吨的未执行合同待执行,预计后期豆油仍将会处于去库存的状态,或将对将有提振。市场沉浸在买油抛粕套作的交易中仍乐此不疲,导致粕价低价圈震荡反复缺乏趋势延伸,油粕持仓均在扩张,资金博弈白热化注意单边波动放大风险。短期关注豆棕价差超跌和修复性走阔。

 

黑色:黑色系整体震荡休整,波动收窄

焦炭顺利提涨,全国焦企平均吨焦利润重回百元以上,焦企开工动能充足。主产地近期由于安全生产力度有所加强,使得焦煤主产区供应趋紧,受低温降雪天气影响,焦企对原料煤的采购积极性较高,供需面较前期有所好转。短期看煤矿因为安全检查停产整顿,支撑双焦持稳。因船货到港大增,铁矿石价格领跌商品,传统铁矿发货旺季给价格带来季节性压力。当前螺纹钢生产毛利500元每吨以上,钢材生产积极性较佳,围绕冬储备货和明年上半年旺盛的需求演绎,螺纹钢价格7月份以来高价区,存在较明显的技术阻力,存在震荡休整要求。

 

能源化工:乙二醇近月逼近涨停,领涨化工品

原油:今日高位整理,收于470.7/桶。摩根大通调高2020年油价预估,并预计明年供需收紧,继续关注OPEC+减产执行情况。
周二化工板块中,液体表现良好,乙二醇领涨,甲醇跟涨,固体回调。其中,乙二醇涨幅1.5%(近月日内逼近涨停),甲醇涨幅1.46%,沥青涨幅0.32%,燃料油涨幅0.29%PTA涨幅0.16%PP跌幅0.78%PE跌幅0.27%
燃料油方面,暂无新利好,多单宜止盈,追高有风险。沥青方面,冬储价格乐观预期待落实,沥青后市或有望走出颓势。橡胶方面,利多出尽,高位整理。
乙二醇方面,去库超预期+近月软逼仓,日内01合约逼近涨停,05合约跟涨,现货直奔5800/吨。软逼仓行情持续时间预计较短,投机短多请谨慎,05合约借软逼仓高度布局后市短空更为妥当。关注投产情况和库存拐点,浙石化、荣信投料试车预计12月中旬,恒力预计12月下旬。PTA方面,行情震荡整理,基本面无新变化,上下游均先后有检修+新装置投产预期,反弹空间有限。
烯烃链:甲醇方面,内地小幅下调,然盘面跟风乙二醇,同样是去库支撑,港口短期压力延后,稳于2010-2020/吨左右。库存拐点推迟,但中长期压力较大、上方空间较小。策略上,等待新驱动,寻短空机会。聚烯烃方面,今日盘面终于随现货脚步回调,PP前期短空单可考虑止盈,PE跟跌PP,但波动较小。PP后期供应压力和投产预期在前,依旧偏空对待。尿素方面,现货高位趋稳,印标年末再招标但国内对此并不积极,盘面维持高位震荡。

 

有色:宏观利好持续释放 铜价连续收阳

今日沪铜主力合约2002收涨于49260/吨,延续上行趋势。本轮铜价上涨的背景在于宏观背景转好,中美贸易谈判达成初步协定,预计在短期内除了部分细节还可能有分歧,但是整体看市场风险大幅回落。同时,国内外经济数据逐渐向好,国内工业增加值同比增速加快,市场需求边际好转。供需方面,供应偏紧情况仍然持续,精铜受部分冶炼财务问题后续可能还会不如预期,同时废铜进口下降,整体供应依然受限。沪镍主力合约2002今日收涨于111280/吨,涨幅0.15%。近期宏观整体好转之下,不锈钢价格也出现了企稳,镍价也因此反弹。但是不锈钢整体高库存状态还没有改变,因此寄望于反弹大幅上涨可能性较低,预计短期将围绕11万关口博弈。

新纪元期货投资内参:交割周股指多头表现惊艳,油脂领涨商品