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新纪元期货投资内参:燃料油沥青等能化品领涨,玻璃建材等领跌
发布时间:2019-11-21 05:29:22

 

核心观点一览:

1.节后首日市场交投清淡,中美第十三轮高级别经贸磋商将于10月10日至11日举行,在谈判取得积极进展前,市场观望心态浓厚,股指短线或仍有反复。

2.美国9月制造业PMI再创新低,非农就业增长放缓,提升市场对美联储降息的预期,美元指数承压回落,黄金短期再次获得支撑。

3.受长假期间外盘原油大跌影响,节后首个交易日,国内化工板块多数低开,但基本面相对偏强的甲醇、沥青和乙二醇表现抗跌,短线尝试多单。PP略显超跌,强基差情况下,短期有反弹需求。

4.中美官员将于10月10-11日在华盛顿恢复高级别贸易谈判,增添油粕市场波动风险。关注美国大豆收割迟滞和经贸动态对盘面的影响,关注国内生猪牛市上涨深化对通胀品外溢效应。

5.黑色系涨跌分化,受国庆前夕严格的环保限产政策影响,钢材产量持续下降。大庆之后,各地限产政策陆续解除。

6.中美双方敲定新一轮谈判时间,有色金属首个交易日走势出现分化,沪铅领涨,铜镍收跌,关注新一轮贸易磋商进展,静待结果指引。


股指:关注中美贸易磋商进展,股指短线回调不改向上格局

受外围股市下跌的影响,周四股指期货继续下探,市场谨慎情绪占主导。银行体系流动性处于较高水平,央行暂停开展逆回购操作,当日实现零回笼、零投放。消息面,中国央行前行长周小川在创新经济论坛上表示,如果全球再次出现金融危机,中国仍有足够的政策工具应对。中国的利率并没有像发达国家那么低,并且可以尽量避免快速进入负利率时代,为避免金融危机,全世界目前应关注泡沫经济和贸易摩擦两个问题。从基本面来看,中国10月投资、消费、工业增加值以及信贷数据全线走弱,四季度经济仍有下行压力。表明国际贸易形势严峻,全球经济加速放缓背景下,国内外需求疲软,大宗商品价格下跌,工业通缩压力加大,扩大内需是当务之急。三季度货币政策执行报告继续强化逆周期调节,央行相继下调MLF、逆回购及LPR利率,旨在引导金融机构贷款利率下行,有利于降低实体经济融资成本,提升股指的估值水平。中期来看,随着稳增长政策的持续发力,经济增速有望回暖,企业盈利将继续改善,股指中期反弹的基本面逻辑仍在,建议维持逢低偏多的思路。

 

黄金:美联储会议纪要暗示暂停降息,黄金短线或将承压                        

国外方面,今晚将公布美国10月成屋销售总数、咨商会领先指标月率、当周初请失业金人数等重要数据,此外欧洲央行将公布10月货币政策会议纪要,加拿大央行行长波洛兹将就经济变化和未来路线发表讲话,需保持密切关注。英国脱欧方面,英国首相约翰逊计划在竞选承诺中对3100万工薪阶层减税,预计到2021年每人减税500英镑。英国大选将于1212日举行,多项民调显示,约翰逊领导的保守党支持率继续保持领先优势,高于工党10-17个百分点。若保守党能够在大选中获得多数席位,则脱欧协议将大概率在议会通过,英国将在明年131日正式脱离欧盟,这对英国与欧盟来说是最好的结果。短期来看,美联储10月会议纪要显示,若经济没有发生实质性变化,将维持利率不变,支撑美元指数反弹,黄金短线或将承压。长期来看,国际贸易形势严峻,特朗普财政刺激效应正在减弱,美国经济周期性放缓的趋势没有改变,美联储年内三次降息,并于10月开始扩表,未来将给市场提供充足的美元流动性,美元指数趋于下行的可能性较大,黄金中期上涨的逻辑仍在。

 

双粕:油脂高价松动,双粕低价震荡仍缺乏趋势延伸

路透称,1120日,被问及美中协议现状时,特朗普表示“认为谈判并未达到其想要的水平”。但当日白宫发言人表示,美中谈判仍在继续,“第一阶段”协议文本正在取得进展。受磋商进展缓慢影响,芝加哥大豆高位表现偏弱,预计在900附近获得支撑。巴西播种进度加快,咨询机构ARC Mercosel称截止上周五,巴西大豆播种完成70.9%,环比上周+13%;另一资讯机构Agrual称截止1114日,巴西播种完成67%,预计2019年产量1.207亿吨。受获利抛盘资金流出影响,国内棕榈油日内振幅超2%,短期注意高位波动风险,调减趋势持仓;豆粕连续多日在2900下方震荡整理,波动持续收窄,观望氛围浓厚,可关注豆粕菜粕价差短期收窄的对冲套利交易,单边博弈不追涨杀跌。

 

黑色:本周钢材产量略有回升 螺纹减仓回落

前期央行连续“降息”、房屋施工面积增速提高、粗钢月度产量下滑、螺纹钢社会库存低位、国务院常务会议提及利好基建措施等一系列利好,令螺纹为首的黑色系全面低位反弹,并且螺纹表现强于双焦、铁矿,但随着利好兑现,期现货基差收缩,冬储热情并不高,需求端下滑的预期仍抑制钢价,加之中美贸易磋商仍有不确定性,本周钢材产量略有回升,多头热情锐减,螺纹2001合约在连续拉升触及3700/吨一线后,周四大幅减仓12万手出现下挫,跌1.12%收于3619/吨,结束五连阳,回吐上一交易日涨幅,多单应当注意在失守3600点时务必离场;炉料端受唐山限产的影响,铁矿石2001合约再收小阳线,仍维持震荡偏多之势,基本面并不佳,但港口库存持续回落还是相对支撑矿价的因素,依托625一线谨慎持有多单;双焦仍有山西矿难带来的利多影响,又有需求端预期不佳的拖累,焦钢博弈也在深化,钢企第三轮调降焦炭采购价格,而焦企并不接受,期价强于现货价,焦炭2001合约维持1800点一线震荡,持仓继续缩减,建议依托5日线谨慎持有短多;焦煤2001合约回升至震荡区间上沿,暂时承压,下方粘合的均线对期价形成支撑,建议短多依托5日线继续持有。

 

能源化工:缩量反弹缺乏持续性,燃料油上行空间有限

得益于EIA库欣原油库存锐减、俄罗斯称将继续支持国际油市稳定、也门称击落沙特联盟的战机,周三夜盘WTI原油强势反弹,收复前一交易日的跌幅。但市场担心中美贸易协议或推迟至明年,制约油价涨幅。市场预期存在反复,短线内外盘原油陷入震荡走势。
周四国内化工板块企稳反弹,燃料油强势拉涨3.32%领涨商品市场,沥青上涨1.92%,天胶续涨1.74%,甲醇、塑料、20号胶及PTA亦录得逾1%的涨幅,尿素及乙二醇小幅下跌。
橡胶方面,目前真菌病对东南亚天胶生产实际影响仍有限,但如果解决不好,市场担忧将影响明年天胶生产;此外,本周仓单集中注销,盘面仓单压力减轻;主力加速移仓五月,短线博弈反弹为主。燃料油方面,原油大涨提振下,燃料油减仓反弹,但自身基本面而言,并无实质利好变化,ESG数据显示,截止1120日当周,新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加47.5万吨,至两周高位的2083万桶。高硫燃料油需求大降的预期难改,燃料油期货反弹空间有限,短线逢高偏空思路。沥青方面,原油止跌反弹,带来些许成本支撑;但终端道路施工需求逐渐转淡,现货市场低迷,自身基本面缺乏实质利好,沥青减仓反弹缺乏空间,依托3000尝试短空。
乙二醇方面,隆众数据显示,截止1121日,华东乙二醇港口库存41.13万吨,较周一下降1.57万吨,较前一周四下降1.83万吨;港口拐点仍未到来,但增产预期难以消散,短线乙二醇陷入4500-4650区间震荡走势,区间高抛低吸为宜。PTA方面,检修计划偏多,短期供应压力有所减轻,期价震荡反弹,但新装置投产在即,且装置检修时间较短,PTA中期下跌趋势难改,4800附近尝试短空。
烯烃链:甲醇方面,今日收于1939/吨,涨幅1.41%15月差达-113。盘面虽有减仓反弹,但港口基差在-30左右,难以走强。论持久战,多头只能等到空头大幅减仓换月才能解锁出场。目前,已有换月迹象,避开换月混乱期,考虑反弹短空05。聚烯烃方面,PP涨幅0.99%PE涨幅1.41%PE因基差转正,略有支撑,反弹动力比PP强,但高度有限,7200附近轻仓试空。PP受制于供应压力释放,短期内难回8000或维持8000以上。聚烯烃换月迹象更为明显,近月头寸宜早离场。投产方面,注意恒力二期PP月底投产情况。尿素方面,多空轮流减仓,暂无新驱动。

 

有色:空头氛围浓厚 镍价跌跌不休

 

沪铜主力合约2001今日继续震荡运行,小幅收跌于47110/吨,跌幅0.02%。铜市在宏观不确定性较强的情况下,短期难有较大涨幅。沪镍主力合约2002今日收跌于114010/吨,跌幅0.86%。镍市悲观情绪弥漫,期价近来不断下挫,前期印尼提前禁矿的利好已经完全消化,镍市焦点重回镍生铁和不锈钢逻辑。据SMM援引印尼商报1119日报道,根据中央机构数据,截止201910月,印尼镍矿石出口量已到达2665万吨了,或者超过能源与矿物资源部批准的2606万吨配额。不过能源与矿物资源部反驳了镍矿石出口超过配额的说法。今日镍价大幅探底后在尾盘拉升,说明底部韧性仍强,在长期短缺的基本面下,镍价后市不宜过度悲观,可以考虑等待回调企稳后的做多机会。

新纪元期货投资内参:燃料油沥青等能化品领涨,玻璃建材等领跌