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新纪元|分析方法篇
发布时间:2010-08-09 10:24:10

新纪元分析方法篇

    技术分析和基本分析是期货分析的两种主要方法。某种程度上说,技术分析对于无任何专业背景的一般客户,更容易掌握和运用。它经验性地教你依据数学线性的思路去预测把握市场波动的脉搏,读懂市场本身展现的“语言”。可市场有时是非线性的,放射性的,随机漫步性的,因此,技术分析是个易学难精的技术,其中玄机要靠你自己去感悟;而基本分析方法则是获取各种影响行情的因素,且综合这些信息进行分析、归纳、整理,最后撮合形成行情发生的根本原因。本篇就是对这两种方分析法进行简要介绍……

新纪元期货有限公司

 

第二章 分析方法篇  
2.1 技术分析方法面面观
2.2 技术分析的理论基础
2.3 趋势分析是技术分析的核心
2.4 时机选择的重要性
2.5 什么是因素分析
2.6 着重把握将要发生的因素
2.7 信息的搜集和整理
2.8 因素分析的步骤和方法
2.9 因素量化分析的基本原则
2.10 关键因素分析方法
2.11 因素计分分析方法
 

技术分析方法面面观

    技术分析方法通常包括:图形分析、指标分析和综合分析。
    图形分析是就价格变动的轨迹进行分析。形态分析:以划线作为基本手段,把价格变化的轨迹归结为各种典型形态,然后通过形态预期未来价格的变动方向。诸如头肩底预示价格将上升,头肩顶预示价格将下跌等。 k线分析:一种日式阴阳线图形,并在此基础上分析预测价格的变动方向。典型的如:黄昏星、早晨星、穿头破脚、乌云盖顶等。 点数图和宝塔线都是采用特殊的画图方法,表现价格变动的轨迹,并以此为根据分析预测价格的变动。指标分析是利用数理统计方法对价格变动趋势进行分析。其种类繁多,而且不断推陈出新,大概的说来无非是三大类:一是震荡指标,二是趋向指标,三是震荡与趋向兼而有之。震荡指标包括:随机指标、强弱指数、动向指数、威廉指数、乖离率等。
    有代表性的综合分析方法是波浪理论。该理论的主要内容有三部分:浪形,比率和时间,是从价格变动的质(浪形)、量(比率)和时(时间)三个方面进行分析,所以属于综合分析的方法,这也就克服了分析的片面性,更容易触及趋势的本质。波浪分析是所有技术分析理论中,最完善和全面的理论,是技术分析理论的最高成果。
    为避免单一方法所必然带来的片面性,建议综合运用各种技术分析理论,这并不是说要面面俱到,而是应根据自己的认识搭建一个理论框架,形成属于自己的技术分析理论。要达到这一目的,最重要的是有多年的实际应用的经验。真正地学会技术分析,必须通过实际应用,只有经年累月实际应用、参悟才能掌握。不可能仅从书本中获得,更没有其它的捷径。
    技术分析只是提供了认识趋势的方法,而不是结论,况且即使以技术分析的理论得出了趋势预测的正确结论,也不等于成功的交易。距成功的交易还有两步,其一是正确的交易方案,当然是在正确的分析结论的基础上制定的,其二是健全的交易心态。所以如果通过技术分析的交易结果是盈利,也不能完全归功于技术分析,但它至少有一部分功劳。

技术分析的理论基础

    市场行为包容消化一切
    技术分析者认为,能够影响某种商品期货价格的任何因素,包括经济的、政治的、心理或其它任何方面的因素,实际上都反映在价格之中。虽然供求规律是所有经济预测方法的出发点,但是,只要价格上涨,不论是因为什么具体的原因,需求一定超过供给;如果价格下跌,从经济基础上说必定看淡。顺理成章,既然影响市场价格的所有因素最终必定要通过市场价格反映出来,那么研究价格就够了。实际上,图表分析师正是通过研究价格图表及大量的辅助技术指标,让市场自己揭示它最可能的走势。图表本身并不能导致市场的升跌,但它简明地显示了市场上流行的乐观或悲观的心态。
    价格以趋势方式演变
    “趋势”概念是技术分析的核心。研究价格图表的全部意义,就是要在一个趋势发生发展的早期,及时准确地把它揭示出来,从而达到顺着趋势交易的目的。对于一个既成的趋势来说,下一步常常是沿着现存趋势方向继续演变,而掉头反向的可能性要小得多。这当然也是牛顿惯性定律的应用。还可以换个说法:当前趋势将一直持续到掉头反向为止。
    历史会重演
    技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。比如价格形态,它们通过一些特定的价格图表形状表现出来,而这些图形表示了人们对某市场看好或看淡的心理。其实这些图形在过去的几百年里早已广为人知、并被分门别类了。既然它们在过去很管用,就不妨认为它们在未来同样有效,因为它们是以人类心理为根据的,而人类心理从来就是“江山易改本性难移”。

趋势分析是技术分析的核心

    在技术分析这种市场研究方法中,趋势的概念绝对是核心内容。我们平常所使用的全部工具,诸如支撑和阻挡水平、价格形态、移动平均线、趋势线等等,其唯一目的就是帮助我们把握市场趋势,从而顺应着趋势的方向进行交易。
    从一般意义上说,趋势就是市场何去何从的方向。市场是波动的,它的轨迹就像一系列前赴后继的波浪,具有相当明显的峰和谷。而市场趋势,正是由这些波峰和波谷依次上升或下降的方向所构成的。这些峰和谷的依次递升或递降及横向延伸的方向就构成了市场的趋势。所以,我们把上升趋势定义为一系列依次上升的峰和谷;把下降趋势定义为一系列依次下降的峰和谷;把横向延伸趋势定义为一系列依次横向伸展的峰和谷。
    趋势具有三种类型。 即,主要趋势、次要趋势和短暂趋势。实际上,从覆盖几分钟或数小时的非常短暂的趋势,到延续十年乃数十年的极长期趋势为止,随时都有无数个大大小小的趋势同时在市场中并存着。
    趋势具有三个方向。 许多人习惯上认为市场要么上升,要么下降。但是事实上,无论是证券还是期货市场,大多数的个股或品种,在至少三分之一的时间里,其价格的波动发生在一定的交易区间内,也就是处于水平延伸的形态中。这种水平伸展的状况表明,市场供求双方的力量在此阶段处于相对均衡的状态,对这种状态的更通俗的说法是“没有趋势”。
大多数技术工具和系统在本质上都是顺应趋势的,其主要设计目的在于追随上升或下降的方向进行交易。当市场处于横向振荡阶段时,采用技术交易系统的人也常常会遭受较大的损失。因此,除了短线交易外,当在市场没有趋势的时候,最明智的操作办法是:袖手旁观,等待趋势的出现。

时机选择的重要性

    决策过程分为前后两个阶段,先分析市场,而后选择买卖时机。期货市场实行保证金交易制度。期货市场保证金一般在 10%左右。10%的价格变化就能让本金翻倍,也可能损失部分乃至全部保证金,这种杠杆作用注定了时机选择是交易成败的关键。
对期货交易商而言,正确判别市场方向仅仅是成功交易的一小部分,如时间相差一天,有时甚至仅几分钟,结果的成与败可能会截然不同。弄错了市场趋势赔了钱固然糟糕。大方向没有判断错,却依然损兵折将才是最令期货交易者伤心之事。基础性因素很少一天一变,但行情在很短的时间内却经常发生很大的变化,选择合适的价位和时间进场是至关重要的。
这里向各位推介江恩大师的五条买卖规则,需要注意的是,这里买卖时机选择是以跟随市场为主,不能主观。   
    第一条    顺应市场在某个时间段的趋势方向。
    第二条    在单底(或顶)双底(或顶),三底(或顶)入市买卖。
    第三条    根据市场波动的百分比(或黄金分割率)买卖。
    第四条    根据三星期规则买卖。
    第五条    当出现新低或新高时买卖。

 
什么是因素分析?

    基本分析法是通过分析期货商品的供求状况及影响供求的各种因素,来解释和预测期货价格变化趋势的方法。基本分析法包括商品内在价值分析法、供求平衡分析法、因素分析法等。因素分析是通过对影响市场价格的各种正在发生和将可能发生的基本因素的分析,来预期市场未来走势的一种方法。其分析对象是影响商品价格的基本因素,以对定性分析为主。
    基本因素一般指能够影响商品价格、导致期货价格发生变化的供应、需求、经济、政治、政策等多方面的与期货商品有关的信息。在纷繁复杂的市场信息中,只有那些能够直接或间接影响到商品的供求关系的信息,才可以划归为“因素”。通常,一个基本因素包含数条同类性质的信息,而且随着新的相关信息的不断出现,因素的性质和重要程度也在发生着变化。因素包括供求因素、非供求因素。供求因素是指直接影响或反映商品供求关系的因素,如农作物种植面积、生长期天气因素等。非供求因素指对商品供求关系有着间接影响的因素,包括经济波动周期、金融货币、政治、政策等因素。在期货市场上,非供求因素还包括资金因素、投机心理因素等。期货商品在生产、加工、消费等各环节一般都存在一定时间上或者数量上的波动周期和相对固定的因素,这些波动周期和因素影响着商品的价格,也影响着期货交易者的交易心理,从而对期货价格产生显著的影响。
    因素分析是对商品供求关系的一种“微分”分析,作为基本分析方法的一个重要分支,它是我们把握市场的直接工具。因素分析重在解决市场的运动方向问题。通过对市场中的各种基本因素的分析,确定目前的基本面是向多还是向空,从而确定市场下一步运动的方向。将因素分析与时间周期分析相结合可以基本预测出市场未来走势的大致轮廓。

着重把握将要发生的因素

    在商品期货市场中,我们常常发现,价格已经发生了很大变动,支持这一变动的基本因素才出现。这到底是什么原因,怎样去克服呢?让我们从价格变化的根源说起。
    推动期货价格发生变化的根源,是投资者看多或看空的心理。一开始,市场重要的信息被少数先知先觉的人所知晓或预见(这种预见是建立在对影响供求的各种因素发展规律的“认知”基础上),他们采取行动使价格发生相应的变动,价格的变动导致市场跟随力量(包括技术交易者、短线客等)再推动价格的进一步变化。随后,重要信息为大家所获悉,市场发生突破。紧接着,市场便开始对这一重要信息进行消化,这一信息的变化和发展决定了这一波段行情延续的幅度和时间。从这一过程可以看出,价格变化常常提前于重要因素出现的原因,是大多数投资者的注意力总是集中在已经发生的信息上,而缺少对市场将可能出现的重要信息的预测和把握。由于市场重要信息为大多数人所获知总有一个过程,才使得部分先知先觉者采取行动,推动市场价格发生先期的变动。
    可以说,市场即将发生的重要信息永远不会被大多数人获悉,因为一旦被大多数人获悉,它就会很快反映在价格上,也将很快变成不重要的信息。市场永远像捉迷藏一样在玩耍着这一游戏,谁能够最先准确预测和把握市场最可能出现的重要信息,谁就能获得先机,赢得主动。相同性质的因素总是在不同循环周期的相似阶段出现,也就是说“因素演变的历史也总会不断地重复”,比如农产品生长的季节性规律,金属的消费需求随经济周期波动的规律,等等。
    因此,只要研究好事物发展的规律,把握什么阶段会出现什么样的因素,注意观察这一阶段此类因素运行的蛛丝马迹,就不难提前于大多数人去预测它的出现。当然,这种预测需要很大的技巧和丰富的经验积累。

信息的搜集和整理

    要正确使用因素分析,进行信息搜集、整理加工是我们必做的首要功课。
    1、选取有可靠来源的真实的信息
一般来说,官方机构或信誉较高的信息咨询公司、信息媒体所发布的信息较为可靠,如美国农业部、ICSG(国际铜组织研究机构)、德国《油世界杂志社》、美国SPARK等私人预测机构、我国农业信息中心、统计局等机构。发布媒体包括路透社、美国农业部相关网站、国内主要期货交易信息系统、主要期现货报纸等。交易所主编的《信息快报》等也是重要的参考资料。
     2、选取主要的信息和最新的信息
    市场的信息很是庞杂,将其全部收集的可能性几乎没有。因此,我们要选取重要的信息,即能够对商品的供求构成直接或间接影响的主要信息。对信息是否重要的判断,依赖于我们对品种的了解和熟悉程度。
    3、选取信息要有独特的嗅觉
    影响期货涨跌的供求、经济、政治及人为等因素中,有些信息是不明显的、间接的,但对市场的影响却是实质性的,因此我们要善于深入发掘。对重要因素的选取有时要凭直觉,这种直觉是建立在丰富的市场经验之上的深刻领悟。无论多么不引人注目的消息,只要它是实质性的,我们就要抢先利用。“兵贵神速”,在千变万化的期货市场,时间就是金钱,等到别人意识到这个信息的重要性时,他们只有给您抬轿子了。
    4、主动寻找信息,掌握固定的可靠信息来源和渠道,提高信息处理的效率。一般的,掌握第一手的资料,比大多数人抢先一步了解事情的真相是至关重要的。在条件允许的情况下,在商品生产使用的关键时间阶段,如在农作物的播种、收获期,投资者或机构可以亲自去产、销区实地调查或者进行电话咨询。除此以外,还可通过可靠的现货信息网站、官方网站、正式媒体搜集相关资料。

因素分析的步骤和方法

    因素分析是一项系统的工程,建立因素处理和追踪系统是基础的工作。首先,我们要对影响商品的基本因素进行分类,明确各类因素的起因、构成以及经常发生的时间段。其次,要正确评估因素。评估因素的真实性、多空倾向、重要程度、已经被市场消化的程度。要善于对因素进行纵横向的比较分析,纵向比较是与同类因素在历史的表现相对比,横向比较是就因素的重要性与市场中其他因素比较。熟练的投资者经过日积月累的观察和对比,一般都能够对因素作出定性的评估。最后,建立基本因素追踪系统。在因素分类的基础上,对影响市场的各类主要因素进行长期的跟踪,跟踪的方法一般是记录、列表比较、模拟变动趋势等等,对影响阶段市场的关键因素进行即时的追踪。在此过程中,应注意以下几点:
    1、分清主要因素与次要因素,把握影响阶段市场的关键因素。 所谓主要因素,是指一定时期内影响期货价格的重要的因素,如播种面积、自然灾害、农业政策等等;所谓关键因素,是指主要因素中决定阶段性行情的最根本的最实质的因素。
    2、区别长期因素与短期因素,并分析其对市场的影响深度。长期因素引导期货价格的长期趋势,对商品的供需面形成长期的影响,对商品的供求的影响常常经历一个量变到质变的过程,对市场的影响强度也要经历一个由弱到强或者由强到弱的过程。
3、全面分析多空因素,正反两面都要研究。投资者常犯这样的错误:当对行情看涨时,便会有意或无意地搜集各种利多资料来支持自己的观点,而主观地忽视各种利空因素,反之亦然,这种掩耳盗铃式的做法常会酿出很大的苦果。

因素量化分析的基本原则

    所谓因素量化分析是指通过统计技术和计量经济模型对影响市场的基本因素进行定量分析的方法。
    在笔者总结的因素量化分析方法中,将因素分为个体因素和集合因素。个体因素是指较独立的影响期货价格的单个因素,如某一自然灾害、某一政治事件等等。集合因素是影响商品供求关系的因素总和,由所有已发生的显著性个体因素组成,它囊括了商品供求、经济波动周期、金融及政治等各类别因素。
    因素评估的指标:1、显著性:个体因素分为显著性因素和非显著性因素。显著性因素是指对商品供求关系有直接影响作用的因素;非显著性因素是指对商品供求关系不构成直接影响的因素。2、持续性:持续性因素是指对供求关系有持续影响作用的因素,其对市场的影响一般表现为由弱到强,或由强到弱。非持续性因素则主要表现在对供求关系的非持续性影响。基本因素按对市场的影响力度的大小依次分为:由弱到强持续性显著因素、由强到弱持续性显著因素、非持续性显著因素、非显著性因素。
    基本因素量化分析的原则:
    1、任何已发生的个体因素都已反映在市场价格之中。
    2、市场价格的即期走向,取决于市场对已发生的个体因素的消化程度及对可能发生的因素的预期。
    3、决定阶段行情的显著性因素只有一个。
    4、显著性个体因素被市场消化后将融入集合因素,成为影响期货价格的长期因素之一。
    5、集合因素随个体因素的不断融入,其偏多偏空的倾向呈趋势性发展,其发展趋势引导市场价格的长期走向。
根据上述原则,对集合因素发展趋势的研究可确定市场的长期走向;对以后可能发生的个体因素显著性及发生概率的研究,可确定市场的中级趋势;对已发生的个体因素被市场消化的程度的研究,可确定市场的短期方向。                 

关键因素分析方法

    如果将“集合因素”比喻成宇宙,“个体因素”则是宇宙中的大大小小的星球,而价格就是在这些星球间穿行的流星。在流星运动的过程中,必然会受到其所经过的星球的排斥和吸引,从而“拖着长长的尾巴”形成它的运动轨迹。在某段时期内,流星周围质量最大的星球就是决定其轨迹的“关键因素”,而这个星球对流星的作用力是吸引还是排斥就决定了此段轨迹的走向。
    所谓“关键因素分析法”,是指通过对某时期影响市场价格运动的各种基本因素中的关键因素的分析,来把握该时期市场运动的主要方向的分析方法。概括起来,关键因素分析法的理论基础就是“关键因素的唯一性和决定性”,也就是说,在阶段市场中,决定市场走向的关键因素只有一个。而这个关键因素的利多或利空倾向,就是市场的中期方向。它在实践中的运用主要有以下两点:1、通过对“关键因素”的确定及跟踪,能够及时地把握市场的方向。 2、可以确定趋势市场中出现的调整的性质,一般地,当有反向关键因素出现时,调整的性质极可能是反转的开始。
    运用“关键因素分析法”分析市场应注意以下几点:
    一、趋势的延续取决于市场对已经发生的关键因素的消化程度,趋势的加速或反转取决于新的关键因素的出现。
    二、一个关键因素对市场的影响一般要持续到另一个关键因素的出现。但有时关键因素也会出现断档,断档期的市场一般属于盘整的市场。
    三、一个关键因素结束后,一般会被一个反方向的关键因素取代,但有时也会被另一个同方向的关键因素所取代。
    四、注意“题材”与“关键因素”的区别。所谓的题材一般是指被市场借题发挥的素材,其一般不对商品的供求关系构成实质性的影响,题材的方向一般是与中等趋势的方向相同的,常常成为主力资金在趋势末期继续上推价格或下压价格的工具。而“关键因素”是影响或改变商品的供求关系的实质性的因素。
    五、确定“关键因素”要基于客观的基础,兼顾因素的显著性、连续性及市场对其的消化程度。
    六、对关键因素的方向要有一个明确的认识,也就是说,只要市场中出现向多的关键因素,市场就一定会涨,至于涨多涨少就看关键因素对市场的影响强度了,反之亦然。另外,关键因素刚出现时力量往往较弱,并不一定引起市场多大的关注,市场对关键因素也有一个逐步认同的过程。

因素计分分析法

    “因素计分法”的理论基础是“市场运动的瞬间平衡性”。即,在市场运行的任一价格点位和时间点位上,影响市场的各种多空力量得到了暂时的平衡。而这一平衡将要倾斜的方向,就是市场下一步的运动方向。也就是说,大到中长期趋势,小到短期趋势,都可以通过对多空因素的平衡分析来把握。有了这一假设,理论上,我们可以根据市场中所有个体因素对市场影响的大小,计算出各因素的影响力的相对数值,我们称之为“评估分值”,并根据因素的多空倾向而赋之于正负号,再将这些正负分值求和,得出“计分结果”。“计分结果”如果是正号,后市看涨;负号则看跌。
    我们借用统计学中的“专家评估法”来对个体因素的“显著性”和“持续性”进行评估,也可使用“个人经验法”,但后者的可靠性远小于前者。理论上,应该对所有影响市场的个体因素都进行评估计分,才能得出正确的评估结果。但在实践中几乎没有做到的可能。因此,我们只能去评估市场中相对主要的因素,也就是能够对商品供求关系起到影响作用的因素。
    所谓“专家评估法”,是指由相关专业人士各自独立地评估出指标值。然后由专人将指标值汇总平均后,计算标准误差,再反馈给各专业人士。由他们根据平均值及标准差寻找自己的计算结果与平均值偏差的原因,从而进一步修正各自的计算结果。如此反复,直到标准误差缩小到合理的范围内。而“个人经验法”就是指根据个人经验对因素进行评估。
    “因素计分法”的计算步骤
    1、明确分析的时间段。
    我们分析的时间跨度越长,个体因素就会越粗或越多,时间跨度越短,个体因素就会越细或越少。因此,只有明确了分析的时间段及其长度,才能确定和罗列具体的个体因素。
    2、确定并罗列个体因素。
    理论上,一个个体因素可以包容无数的次级别个体因素,也就是说个体因素可以无限地分层细化。在实践中,可以根据所分析时间段的长短确定个体因素的细化程度,但所罗列的因素要全面反映该段时间内商品的供求变化,并且兼顾多空两个方面。个体因素的罗列不能过少,一般不少于5个。
    3、将个体因素按“显著性”排序,并计算“显著性分值”。
    “显著性”指标反映个体因素对商品供求关系影响力的大小。我们使用倍数数列来赋值因素的“显著性”。 倍数数列具有任一数值都比前面的各数总和“大1”的特征,恰当地反映了因素的主次关系,符合事物发展的规律。这是我们使用倍数数列赋值因素的“显著性”的原因。 实际操作中,先将个体因素按对市场影响程度的大小排序,将影响程度最小的因素的“显著值”记为1,每高一等级增加一倍,即1、2、4、8、16…… 同样重要的因素可以取相同的“显著值”。得到了各因素的“显著值”后,将各因素显著值汇总,以汇总值为基数求得每一因素的显著值所占的权重,就是该因素的“显著性分值”,以百分比表示。分值之和为100%。
    4、确定因素的“持续性分值”。
    “持续性”是指对市场影响持续的时间的长短。按因素对所分析的时间段影响的长度,以从短到长的顺序,也可以按照因素被市场消化的程度,从大到小的顺序,依此取得“持续性”分值为0%、25%、50%、75%、100%,这就是各因素的“持续性分值”。分别代表因素在所分析的时间段里滞留的时间比例,或者因素被市场消化的程度。其和一般大于1。
    5、确定因素“评估分值” 。
     在分别确定了因素的“显著性分值”和“持续性分值”后,以“持续性分值”来修正“显著性分值”。即,分别求出各因素“显著性”分值与“持续性”分值的乘积,便得到各因素的“评估值”。将“评估值”汇总后,再以汇总值为基数求得各因素“评估值”的权重,便是各因素的“评估分值”。
    6、确定因素的多空倾向,并将各因素赋以正负号。
    利多因素的分值为正值,利空因素的分值为负值。无明确利多、利空倾向的因素,“评估分值”直接取为0。
    7、确定计分结果
    求和各因素的正负“评估分值”,得到计分结果。如计分结果为正数,则该时间段内市场的趋势以上涨或反弹为主;结果为负数,则以下跌或调整为主。绝对值越大,可靠程度越高。一般地,绝对值超过50,表明市场将形成明确的涨势或跌势,小于50,表明市场以反弹或调整的形态出现。计分结果等于0时,表明市场没有方向。
    8、用 “关键因素分析法”来校验计分结果。
    9、建立分值追踪体系。
    随时间的发展,已经发生的个体因素对市场的影响不断变小,新的个体因素不断出现,阶段时间的评估结果也呈动态变化,建立起分值追踪系统,有利于我们及时准确地把握市场的变化。
   上述步骤中,因素的罗列、排序、多空倾向的判定,“持续性分值”的确定都可使用“专家评估法”来确定。为确保评估的客观性,参与评估的专家应包括来自投资机构、现货商、政府或私人预测机构等领域人士。